20240131-德邦证券-翱捷科技-688220.SH-2023年年度业绩预告点评_23年营收稳健成长_24年开启公司智能手机元年_4页_419kb

报告摘要

翱捷科技（688220SH）公司点评报告摘要

关键信息

股票代码： 688220SH
行业： 电子
当前价格： 460元
分析师： 陈海进、陈蓉芳

市场表现

绝对涨幅（1M/2M/3M）：-31% / -28% / -20%
相对沪深300表现（1M/2M/3M）：-257% / -212% / -114%

投资评级与目标价

评级： 买入（维持）
目标价： 报告发布当日无调整，但基于PS值进行估值。

投资要点核心摘要

2023年业绩预告：
- 营收增长显著： 全年预计营收约2600亿元，同比增长约2148%。第四季度营收预计约756亿元，同比增长约3573%，环比有所下降。
- 利润严重亏损： 全年预计归母净利润约为-510亿元，同比减少约10270%；扣非归母净利润约为-660亿元，同比减少约7691%。第四季度单季亏损同比扩大，环比略有改善。
- 原因分析： 主要由于竞争对手降价导致公司调整价格策略，毛利率大幅下降；同时2023年研发投入增加，进一步加大了亏损。
业务进展：
- 蜂窝基带芯片： 2023年第三季度出货量环比增长超30%，新系列产品市场反馈良好；首款5G eMBB芯片正在推进量产，首款5G RedCap芯片已完成验证。
- 智能手机芯片： 预计2024年上半年推出的4G芯片即将量产，未来将逐步推出5G智能手机芯片。
- 新产品与策略拓展： 开发多款可应用于智能白电、家装、音视频等领域的芯片，积极参与开源项目“电鸿”物联操作系统的生态建设，产品已被南方电网采纳为电力物联网芯片供应商。
人才激励与战略目标：
- 推出股权激励计划，设定2024-2026年营收增长率超过35%、60%、90%的目标，以绑定核心人员。
投资建议：
- 盈利预测： 2023-2025年预计营收增长为2604亿、3398亿、4557亿；归母净利润预计从-510亿降至-440亿、-29亿，逐步扭亏。
- 估值： 基于市销率（PS）进行估值，分别为7倍、6倍、4倍。
- 核心驱动因素： 2024年智能手机芯片的量产是增长关键。
- 风险提示： 公司尚未盈利、技术快速迭代、市场竞争加剧、贸易摩擦影响等风险。