20250414-天风证券-翱捷科技-688220.SH-24年产品持续升级迭代_芯片定制营收高增长_3页_257kb

翱捷科技（688220）总结

核心内容

翱捷科技在2024年发布了其年度报告，展示了公司在芯片业务方面的持续增长。尽管公司整体仍处于亏损状态，但其营业收入实现了显著增长，显示出市场开拓和技术研发的积极成效。

财务表现

• 营业收入：2024年公司实现收入33.86亿元人民币，同比增长30.23%；2024Q4单季度收入8.46亿元，同比增长11.94%。
• 净利润：2024年公司实现归母净利-6.93亿元，同比下降37.01%；扣非归母净利-7.07亿元，同比下降7.38%。
• 预测数据：预计2025-2027年公司归母净利润分别为-3.30亿元、0.60亿元、1.99亿元，显示公司未来有望实现扭亏为盈。

主要观点

• 产品升级与市场拓展：公司持续在蜂窝基带芯片领域深耕，推动产品迭代，增强竞争优势。同时，在蜂窝物联网细分市场取得突破，芯片销量上升，带动整体营收增长。
• 研发投入：2024年研发投入约12.42亿元，占营业收入的36.68%。公司共投入18个研发项目，其中12个正在推进，显示出公司在无线通信领域的技术积累与创新。
• 芯片定制业务：芯片定制业务收入达3.36亿元，同比增长48.4%。公司服务范围广泛，涵盖AI头部企业、大型互联网科技企业、存储企业等，进一步巩固其市场地位。

关键信息

• 主营业务结构：芯片产品、芯片定制业务和半导体IP授权分别占主营业务收入的89.02%、9.92%和1.04%。
• 财务预测：预计2025-2027年营业收入分别为45.71亿元、60.79亿元和77.81亿元，年均增长率分别为35%、33%和28%。
• 估值指标：2024年市盈率（P/E）为-53.02，市销率（P/S）为10.85，市净率（P/B）为6.47，EV/EBITDA为21.82。

风险提示

• 技术升级及产品迭代不及预期
• 核心技术泄密风险
• 需求不及预期
• 尚未盈利的风险

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级
• 目标价格：未明确
• 当前价格：87.84元

财务比率分析

• 成长能力：营业收入增长显著，但营业利润和归母净利润仍为负，显示公司仍需时间实现盈利。
• 获利能力：毛利率提升，净利率由负转正，ROE和ROIC逐步改善。
• 偿债能力：资产负债率上升，净负债率转正，流动比率和速动比率下降，显示公司短期偿债压力增加。
• 营运能力：应收账款和存货周转率有所提升，总资产周转率增长，反映公司运营效率提高。

公司动态

• 公司在2024年积极拓展市场，特别是在蜂窝物联网细分领域。
• 芯片定制业务增长迅速，覆盖多个行业头部企业，增强公司竞争力。

分析师信息

• 潘霖、程如莹为分析师，提供专业投资建议。

估值趋势

• 市盈率和市销率逐年下降，市净率略有上升，EV/EBITDA下降，显示公司估值逐步合理化。

股价走势

• 股价走势图表显示股价波动较大，但整体趋势向好。

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总结

翱捷科技在2024年实现了营业收入的快速增长，尽管仍处于亏损状态，但其研发投入和市场拓展显示出强劲的发展势头。公司未来有望通过芯片定制业务的持续增长和产品迭代，实现盈利。投资者应关注其技术升级和市场需求变化，以评估其长期发展潜力。