20200731-川财证券-消费电子行业跟踪_全球PC_NB出货量提升_5G智能手机周期后移_26页_3mb

消费电子行业跟踪总结（20200731）

核心内容概述

消费电子行业在2019年以来受到5G创新与半导体国产替代的双重驱动，持续上涨。2020年初至今，消费电子指数上涨45%，表现优于沪深300指数（14%）和电子行业指数（36%）。消费电子板块估值达到59倍，高于电子行业整体估值48倍，显示出市场对消费电子板块的看好。

主要观点

• 5G与半导体替代推动行业增长：5G技术的创新和半导体国产替代是推动消费电子行业上涨的主要动力。
• 苹果产业链受益明显：苹果产业链公司如立讯精密、歌尔股份、兆易创新等在Q2获得基金加仓，显示出市场对这些企业的信心。
• “宅”经济带动PC与NB出货量提升：全球疫情背景下，“宅”经济促使PC、平板和NB出货量增长，其中Q2全球PC出货量同比增长11.41%，环比增长35.73%。
• 5G智能手机周期后移：由于5G新机以安卓为主，智能手机市场景气度有所下降，但随着iPhone12推迟至Q4发布，预计2021年市场将有所回升。
• 智能穿戴设备市场增长迅速：TWS耳机与智能手表市场快速增长，TWS耳机Q1出货量同比增长86%，智能手表市场同比增长12%。
• 基金持仓变化：电子行业持仓比例自2019年以来持续上升，Q2达到14%，基金加仓主要集中在苹果产业链和光学显示行业公司。

关键信息

一、消费电子行情跟踪

• 2019年初至今，电子行业指数上涨136%，消费电子指数上涨189%。
• 2020年初至今，消费电子指数上涨45%，远超沪深300指数的14%。
• 2020年Q2，消费电子板块估值59倍，高于电子行业整体估值48倍。
• 个股表现方面，漫步者、歌尔股份、蓝思科技、立讯精密、卓胜微、圣邦股份等公司涨幅超过70%。

二、Q2电子行业持仓数据分析

• 电子行业持仓比例自2019年以来持续攀升，2020H1维持在7.14%。
• Q2持仓比例上升至14%，基金加仓主要集中在苹果产业链公司，如立讯精密（144亿元）、兆易创新（65亿元）、歌尔股份（52亿元）等。
• 基金新增持仓公司多集中在光学显示行业，如恒铭达（1.46亿元）、莱宝高科（1.31亿元）等。

三、智能终端出货量跟踪

1. PC与NB出货量提升：

   • 2020年Q2，全球PC出货量为7226万台，同比增长11.41%，环比增长35.73%。
   • 5大NBODM厂商Q2出货量约1400万台，同比增长11%，环比增长4%。

2. 5G智能手机周期后移：

   • 2020年Q2全球手机出货2.78亿部，同比下降16.4%，环比增长0.94%。
   • 国内智能手机Q2出货1.01亿部，同比下降3.16%，环比增长111.89%。
   • 6月手机出货2771万部，同比下降16.60%，环比下降15.17%。
   • iPhone12推迟至Q4发布，2021年5G智能手机市场仍将持续提升。

3. 智能穿戴设备市场增长：

   • 全球可穿戴设备Q1出货7260万副，同比增长29.70%。
   • 中国可穿戴设备Q1出货下降11.30%，智能可穿戴设备下降33.30%。
   • TWS耳机Q1出货4380万副，同比增长86%，华为出货增长最为明显，同比增长261%。
   • 智能手表市场稳定，Q1出货1430万副，同比增长12%，华为市场份额增长显著，同比增长113%。

四、投资建议

• 短期建议：关注上半年受疫情影响较弱，中报业绩优异的苹果产业链厂商。
• 长期看好：5G创新驱动下，射频、光学、智能穿戴三大机会明确，以及景气触底回升的面板头部厂商。
• 相关标的：立讯精密、歌尔股份、卓胜微、信维通信、兆易创新、圣邦股份、三安光电、京东方A、TCL科技。

五、风险提示

• 行业景气度不及预期。
• 技术创新对传统产业格局的影响。

重点公司动态

• 基金加仓：立讯精密、兆易创新、歌尔股份、海康威视、圣邦股份等为基金加仓前列。
• 基金新增：恒铭达、莱宝高科、博敏电子、富瀚微、永新光学、聚飞光电等为基金新增持仓公司。

图表目录

• 图1：2019年初至今板块市场表现
• 图2：2020年初至今板块市场表现
• 图3：消费电子估值变化（PETTM）
• 图4：电子行业持仓占比变化
• 图5：全球PC出货量
• 图6：全球平板出货量
• 图7：全球5大NBODM营业收入
• 图8：全球手机出货量
• 图9：国内智能手机出货量
• 图10：国内5G智能手机出货量与市占率
• 图11：全球可穿戴设备出货量
• 图12：中国可穿戴设备出货量
• 图13：全球TWS耳机各品牌Q1出货量
• 图14：全球智能手表各品牌Q1出货量
• 图15：中国智能穿戴设备出货量
• 图16：2016-2020ETWS耳机出货量

表格目录

• 表格1：消费电子板块涨跌幅前十个股
• 表格2：2020年H1持股市值TOP20公司
• 表格3：2020年H1持有基金数量TOP20公司
• 表格4：2020年H1基金加仓TOP20公司
• 表格5：2020年Q2基金加仓TOP20公司
• 表格6：2020年Q2基金新增TOP10公司
• 表格7：各品牌智能手机出货量与市场份额
• 表格8：2020年5G新手机详情
• 表格9：TWS耳机价格信息表
• 表格10：智能手表价格表
• 表格11：头显设备价格及介绍
• 表格12：2020年终端公司重点动态
• 表格13：2020年Q2消费电子产业公司资本动态
• 表格14：消费电子个股H1业绩预告