20240822-天风证券-海能达-002583.SZ-经营稳健步步为盈_迎应急专网市场机遇未来可期_3页_731kb

海能达2024上半年业绩分析

总体表现

海能达2024年上半年实现营业收入2738亿元，同比增长2128%；归母净利润162亿元，同比增长10979%；扣非净利润149亿元，同比增长13527%。业务展现了较强的恢复性和成长性。

业绩亮点

• 收入增速显著：主营专业无线通信业务同比增长达1677%，显示出公司业务韧性强劲。
• 费用控制有效：期间费用率同比下降4.11个百分点，提升了整体盈利能力。
• 应急通信市场潜力大：作为国内应急通信龙头，有望受益于政府对应急通信建设的加强。
• 专网扩张持续推进：中标地铁专用通信系统，全球多个项目布局，H系列产品获得应用并形成订单。
• AI与新产品融合：深化指挥调度AI应用，完善公专融合及安防解决方案。
• 新能源汽车电子拓展：与福州市政府等签署战略合作，新能源汽车电子产品应用于主流厂商，进一步推动业务增长。

风险及展望

公司维持“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为40亿、57亿、75亿元，对应估值18、13、9倍。

主要风险包括诉讼不利判决、地缘政治矛盾、下游需求不及预期以及费用管控不及预期。总体来看，海能达作为专网龙头，在应急通信和新能源领域具备增长潜力，但需关注风险因素。

发展建议

公司应继续夯实专网基础业务，并向创新型业务拓展，同时加强成本管控和应收账款管理。

财务数据摘要

• 毛利率：从2022年46.72%提升至2026年预计47.47%
• 净利率：从-6.86%转向正增长
• 每股收益：从0.22元上升至0.41元
• 估值比率：市盈率从1745倍降至69倍

结论

海能达在经历调整后呈现强劲复苏态势，尤其在专网和应急通信市场占据先机，若能有效整合新旧业务，有望实现持续增长。