20181021-华泰证券-9月粗钢产量数据点评_制造业投资增16_拉动用钢需求_2页_359kb

行业研究/动态点评总结

核心内容

2018年10月21日发布的行业点评聚焦于黑色金属行业，尤其是钢铁II子行业，整体评级为增持（维持）。报告分析了制造业投资、地产施工复苏及地方专项债发行对用钢需求的影响，认为行业具备增长潜力。

主要观点

• 制造业投资强劲增长：2018年前9月制造业投资累计同比增速达8.7%，较前值增长1.2个百分点；9月制造业投资单月同比增速达16%，较前值提升7.6个百分点，成为拉动用钢需求增长的主要动力。
• 地产施工复苏：9月地产新开工面积同比增速为20.3%，虽较前值下降6.3个百分点，但仍保持高位，地产公司加快新开工以回笼资金，预计地产建筑工程投资增速有望回升。
• 粗钢产量与需求：2018年前9月粗钢累计产量6.99亿吨，同比增长6.10%；估算前9月粗钢表观需求为6.54亿吨，同比增长0.6%~4.7%，较前值略有提升。
• 粗钢表观需求向好：9月单月粗钢表观需求同比增加12%，表明市场需求回暖，制造业投资和地产施工复苏是主因。
• 地方专项债加速发行：2018年8、9月地方专项债发行当月值分别为4106亿元和7389亿元，较前值显著增加，为地方基建提供资金保障，预计10月基建投资增速将有所提升。
• 环保搬迁推动制造业投资：部分“2+26”城市工业用地成交表现优于全国平均水平，环保搬迁政策可能成为未来制造业投资增长的重要因素。

关键信息

行业数据概览

• 前9月粗钢产量：6.99亿吨，同比增长6.10%
• 前9月粗钢表观需求：6.54亿吨，同比增长0.6%~4.7%
• 9月粗钢表观需求：同比增长12%
• 制造业投资增速：前9月累计8.7%，9月单月16%
• 地产新开工面积增速：9月为20.3%
• 地方专项债发行：8月4106亿元，9月7389亿元

未来展望

• 10月基建投资预期：受专项债发行影响，预计基建投资增速将向上。
• 制造业投资增长主因：环保搬迁政策可能成为未来制造业投资增长的主因，工业用地成交数据领先制造业投资增速约13个月，预计在2019年5月显现效果。

风险提示

• 宏观经济变化：可能影响行业整体表现。
• 环保政策变动：搬迁政策的实施力度与节奏可能影响制造业投资增长。

评级说明

行业评级体系

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数
• 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%~20%
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
• 减持：股价弱于基准5%~20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

联系信息

• 南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼，邮政编码：210019，电话：862583389999，传真：862583387521，电子邮件：ht-rd@htsc.com
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资料来源

• 数据来源：Wind、统计局
• 报告来源：华泰证券研究所