流动性估值跟踪：北上资金单周最大净流入-20210531-浙商证券-42页_1mb

流动性估值跟踪总结

核心内容概述

本报告由浙商证券策略团队发布，重点分析了2021年5月31日当周的宏观流动性、A股市场资金面和情绪面、A股市场估值以及全球市场估值情况，并对北上资金的单周最大净流入进行了特别关注。

主要观点与关键信息

一、宏观流动性

• 公开市场操作：上周货币总计净投放0亿元，逆回购和MLF均无操作，但投放与回笼量均有所变动。
• 新型货币工具：4月PSL期末余额减少178亿元，SLF操作减少64.4亿元。
• 信用货币派生：2021年Q1货币乘数上升至6.96，M1同比增速下降0.9个百分点，M2同比增速下降1.3个百分点。
• 利率变动：SHIBOR隔夜、一周、一月利率均上升，DR007和R007进一步上升至2.31%和2.44%。国债收益率小幅上升，企业债收益率下降。
• 外汇市场：美元指数上升，人民币兑美元即期汇率下降至6.37，但整体仍呈现升值趋势。

二、A股市场资金面和情绪面

• 资金面：
  • 上周A股成交量和换手率均上升。
  • 两融余额首次突破1.7万亿元。
  • 北上资金净流入468.1亿元，创历史单周最高纪录。
  • 产业资本净增持53.2亿元，股票回购减少。
• 情绪面：
  • 股票质押规模上升，占总市值比例为1.12%。
  • 市场风格偏好大盘股、高PE、高价股和绩优股。
  • 个股方面，北上资金净增持集中在食品饮料、银行和电气设备行业，净减持则偏向顺周期行业。

三、A股市场估值

• 主要指数市盈率：上证50（12.48）、沪深300（14.09）、中证500（24.82）、上证指数（14.08）、深圳成指（28.56）、中小板指（30.77）、创业板指（59.09）。
• 市盈率分位数：上证50为88.4%，沪深300为77%，中证500为13%，上证指数为55.2%，深圳成指为70.1%，中小板指为50.3%，创业板指为71.5%。
• 主要指数市净率：上证50（1.47）、沪深300（1.69）、中证500（2.12）、上证指数（1.53）、深圳成指（3.55）、中小板指（4.28）、创业板指（8.29）。
• 市净率分位数：上证50为68.6%，沪深300为71.8%，中证500为26.9%，上证指数为44.9%，深圳成指为90.9%，中小板指为65.7%，创业板指为91.7%。
• 行业估值：食品饮料、休闲服务、家用电器、电气设备等行业的市盈率和市净率均处于高位，而房地产、建筑装饰等行业的估值处于低位。

四、全球市场估值

• 全球主要指数市盈率：道琼斯工业指数（28.88）、标普500（32.36）、纳斯达克指数（46.26）、法国CAC40（46.41）、英国富时100（54.99）、德国DAX（33.3）、澳洲标普200（53.8）、韩国综合指数（20.36）、日经225（20.46）、俄罗斯RTS（10.71）、印度SENSEX30（31.75）、恒生指数（13.56）。
• 市盈率分位数：多数指数处于高位，如道琼斯工业指数（95.2%）、标普500（92.9%）等，而恒生指数（91.1%）相对较低。
• 全球主要指数市净率：道琼斯工业指数（6.71）、标普500（4.46）、纳斯达克指数（6.13）、法国CAC40（1.9）、英国富时100（1.83）、德国DAX（2.36）、澳洲标普200（1.2）、韩国综合指数（1.2）、日经225（2.0）、俄罗斯RTS（1.12）、印度SENSEX30（3.28）、恒生指数（1.27）。
• 市净率分位数：多数指数处于高位，如法国CAC40（99.9%）、标普500（99.5%）等，而英国富时100（15.5%）相对较低。

风险提示

• 流动性波动：市场流动性可能出现较大波动。
• 历史估值参考性：历史估值不具备直接参考意义，需结合当前市场环境综合分析。

关键指标总结

总结

本报告揭示了2021年5月31日当周A股及全球市场的流动性与估值情况，重点指出北上资金单周净流入达到历史最高水平。同时，A股市场整体呈现上涨趋势，但不同风格和行业表现差异显著。全球市场估值也普遍偏高，尤其在标普500和纳斯达克指数中表现突出。流动性与估值指标的变动对市场情绪和资金流向有重要影响，需关注潜在波动风险。