20210124-中泰证券-食品饮料周思考（第4周_疫情反复下_居家消费相对受益_7页_783kb

食品饮料行业周思考（第4周）总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现弱于上证综指，板块涨幅为0.49%，而上证综指上涨1.13%。行业总市值为2454678.058亿元，流通市值为2238277.270亿元。整体来看，疫情反复背景下，居家消费受益，而高端酒类表现出更强的抗风险能力。

主要观点

1. 疫情对消费的影响

• 疫情反复导致部分消费场景受限，如宴席、走亲访友，但“就地过年”政策也催生了居家消费的需求。
• 二三线酒类旺季动销可能受干扰，但高端白酒需求较为稳定，对市场影响较小。
• 食品饮料行业整体受益于居家消费增长，特别是速冻食品、方便食品、休闲零食等。

2. 行业数据与市场表现

• 12月社零总额同比+4.6%，其中烟酒类同比+20.9%，环比提升9.5pct。
• 白酒类整体表现优于其他子板块，尤其是高端酒类。
• 本周食品饮料板块涨幅比综指低0.64个百分点，ST椰岛领涨。

3. 重点公司表现

• 贵州茅台、洋河股份、伊利股份、安井食品、绝味食品、天味食品被列为1月推荐组合。
• 组合整体收益率为-2.51%，低于同期上证综指3.85%的涨幅，说明组合表现不佳。

4. 投资策略

• 长期推荐：强者恒强的公司，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、海天味业、伊利股份、安井食品、绝味食品等。
• 中长期推荐：容易产生第二增长曲线的公司，如绝味食品、古井贡酒、中炬高新、天味食品、今世缘、三全食品等。
• 短期推荐：公司治理改善的公司，如洋河股份、口子窖、汤臣倍健等。

关键信息

重点公司基本状况

投资建议

• 高端白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、今世缘等公司被重点推荐，因其抗风险能力强，景气度持续。
• 食品饮料龙头：伊利股份、安井食品、绝味食品等公司因业绩超预期、渠道产品齐发力受到关注。
• 治理改善企业：洋河股份、口子窖、汤臣倍健等公司因治理改善，未来增长潜力较大。

本周重要事件

• 东鹏饮料IPO过会：东鹏饮料（集团）股份有限公司首发过会，拟募集资金14.9亿元，上市地点为上交所。
• 华润啤酒盈利预告：预计2020年归母净利润同比增长50%-60%，主要受益于产能优化和收入结构调整。

风险提示

• 全球疫情扩散风险
• 外资大幅流出风险
• 食品安全风险

图表说明

• 图表1：食品饮料行业上涨0.49%，比上证综指低0.64个百分点。
• 图表2：子板块中其他酒类涨幅居前。
• 图表3：周涨跌幅前五个股一览。
• 图表4：1月投资组合收益率为-2.51%。
• 图表5：重点公司盈利预测表。

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。

行业评级标准为报告发布日后6~12个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现。