20210124-光大证券-零售行业周报第370期_疫情反复加剧_不利于线下销售渠道_11页_2mb

零售行业周报总结（2021.01.18-2021.01.22）

核心内容

• 行业背景：2021年1月，疫情反复对零售行业，尤其是线下渠道造成一定压力。线上零售虽受疫情影响较小，但也因物流受阻而面临销售阻力。
• 市场表现：2021年1月22日，商贸零售（中信）指数为1.66%的涨幅，位列29个中信一级行业的第17位。而上证综指和深证成指分别上涨1.13%和3.97%。
• 估值情况：2021年1月22日，商贸零售行业动态市盈率为72.8X，显著高于上证综指的16.6X和深证成指的34.8X。
• 行业趋势：疫情对零售行业复苏速度形成压制，但2020年一季度低基数效应仍支撑2021年一季度零售业绩环比改善。短期来看，黄金珠宝和国企改革概念成为投资重点。

主要观点

1. 行情回顾

• 过去一周：

  • 上证综合指数涨幅为1.13%，深证成指涨幅为3.97%，商贸零售（中信）指数涨幅为1.66%。
  • 零售板块子行业中，黄金珠宝涨幅最高，达5.93%，其次为百货（1.88%）和贸易（0.06%）。
  • 在97家零售上市公司中，39家上涨，51家下跌，4家停牌。
  • 涨幅前三的公司为我爱我家（18.77%）、周大生（15.19%）和中央商场（15.07%）。
  • 跌幅前三的公司为东方金钰（-19.77%）、海印股份（-23.45%）和南极电商（-30.34%）。

• 2021年以来：

  • 上证综合指数上涨3.85%，深证成指上涨8.00%，商贸零售（中信）指数仅微涨0.14%。
  • 零售板块子行业中，黄金珠宝涨幅最高，达4.90%，而超市和专业市场则分别下跌1.44%和2.61%。
  • 涨幅前三的公司为百联股份（37.67%）、豫园股份（30.93%）和周大生（17.26%）。
  • 跌幅前三的公司为南极电商（-30.34%）、海印股份（-23.45%）和东方金钰（-19.77%）。

2. 行业动态

• 永辉超市：

  • 拟设立酒类业务子公司，以承接和运营酒类业务。
  • 该子公司注册资本为1亿元，经营范围涵盖供应链管理、批发零售等。
  • 中国食品产业分析师朱丹蓬认为，此举符合白酒行业刚需上升和酱酒崛起的趋势，有助于提升利润。

• 爱马仕天猫旗舰店：

  • 1月22日正式营业，主打香水、护肤品等产品。
  • 作为奢侈品品牌，爱马仕在天猫的布局反映了线上渠道对奢侈品销售的重要性。
  • 贝恩报告显示，2020年中国奢侈品消费逆势增长48%，预计到2025年将成为全球最大奢侈品市场。

• Burberry财报：

  • 第三季度收入同比下跌4%，零售可比门店销售额下跌9%。
  • 数字化渠道正价销售额增长超50%，中国大陆增势强劲。
  • 亚太地区销售额增长11%，而美国和EMEIA地区受疫情影响严重，跌幅分别达8%和37%。

关键信息

• 投资建议：

  • 短期关注抗通胀的黄金珠宝及国企改革概念。
  • 下周建议关注百联股份、首商股份、老凤祥、潮宏基等公司。

• 风险提示：

  • 居民消费需求增速低于预期。
  • 地产后周期对部分子行业收入增速产生影响。
  • 渠道变革可能对现有商业模式造成更大冲击。

• 市场数据：

  • 2021年1月22日，商贸零售行业动态市盈率较上年最后一个交易日下降0.4X。
  • 2021年以来，商贸零售行业动态市盈率在29个中信一级行业中排名第20位。

附录信息

• 个股异动：

  • 部分个股如鄂武商A、爱施德、爱迪尔等出现显著涨跌幅偏离，异动幅度较大。

• 大宗交易记录：

  • 中兴商业、周大生等公司有大宗交易记录，成交额和成交量均有所波动。

• 高管增持：

  • 红旗连锁的多位高管在2021年1月22日宣布增持公司股票，显示对公司未来发展的信心。

• 评级体系：

  • 报告中对行业及公司采用“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“卖出”和“无评级”等分类，以评估未来6-12个月的投资表现。

总结

该周报全面分析了2021年初零售行业的市场表现、行业动态及投资策略，指出疫情反复对线下零售造成压力，但线上渠道仍具备一定增长潜力。黄金珠宝和国企改革概念成为短期投资重点，同时提醒投资者关注消费复苏不及预期、地产后周期及渠道变革带来的风险。此外，报告还提供了重要个股表现、异动情况及高管增持等附加信息，为投资者提供了全面的市场参考。