20170806-广发证券-轻工制造行业_关注高成长价值股_积极布局市场估值切换_53页_3mb

轻工制造行业总结

核心内容

轻工制造行业当前处于市场风格偏周期股的阶段，但随着环保政策和供给侧改革的推进，行业集中度提升，龙头企业的投资价值逐渐显现。同时，市场正逐步向三季报超预期和18年估值切换转移，关注高成长价值股成为投资重点。

主要观点

• 造纸行业：环保核查常态化和供给侧改革推动行业产能集中度提升，利好大型包装纸厂和文化纸企业。
• 家具行业：地产周期下行对家具板块影响滞后，当前销量增速依然强劲，但三季度可能受到房地产政策影响。关注高成长价值型个股，积极布局市场估值切换。
• 包装行业：通过IP营销提升品牌年轻化形象，推出“深夜罐”等创新产品，推动销售增长。
• 彩票&电子发票行业：创新销售方式（如视频刮彩票）提升用户体验，推动销量增长。
• 体育&教育行业：关注行业动态及政策变化，重点在品牌发展和市场拓展。
• 资本运作：多家企业推出股权激励计划，增强员工凝聚力。

关键信息

造纸行业

• 环保核查常态化：6月30日为排污许可证颁证截止日，三季度进入关停期，供应将收紧。
• 纸浆价格：进口针叶浆价格环比上涨3.20%，预计震荡下行。
• 包装纸：瓦楞纸、箱板纸价格稳定，白卡纸价格下跌，白板纸价格小幅上涨。
• 文化纸：铜版纸和双胶纸价格稳定，部分企业因环保督查影响而停产，但部分已恢复。
• 生活用纸：成本上涨导致部分企业价格上涨，但整体市场交投清淡。
• 废纸：国废黄板纸价格上涨7.22%，进口废纸价格下跌。
• 行业估值：市盈率处于相对低位，未来有望随着集中度提升而上移。

家具行业

• 地产影响：二季度销量增速强势，预计三季度受房地产政策影响。
• 原材料价格：纤维板、胶合板价格同比上涨，中纤板、刨花板价格波动。
• 地产数据：新房成交环比上升，二手房成交小幅增长。
• 行业估值：市盈率处于合理区间，未来有望受益于行业集中度提升。

包装行业

• IP营销：青岛啤酒推出“深夜罐”与《深夜食堂》电影合作，提升品牌年轻化形象。
• 原材料价格：纸包装价格同比上涨，金属包装价格稳定，铝材价格小幅上涨。
• 行业估值：市盈率处于相对低位，预计未来随着需求增长和品牌提升，估值有望上移。

彩票&电子发票行业

• 创新销售方式：重庆体彩推出视频刮彩票，提升用户体验和参与度。
• 彩票销量：6月全国彩票销量小幅下降，但视频型彩票增长显著。
• 行业动态：多地开展公益项目和营销活动，提升品牌形象和销售转化。

体育&教育行业

• 体育行业：关注行业动态和政策变化，尤其是品牌发展和市场拓展。
• 教育行业：政策支持和行业集中度提升，关注教育类公司的发展前景。

资本运作

• 股权激励：多家公司推出限制性股权激励计划，增强员工激励。
• 定增进度：部分公司推进定增计划，用于业务扩展和资本运作。

重点公司盈利预测

风险提示

• 经济增速下滑：可能导致消费行业需求萎缩。
• 主要原料价格波动：可能影响企业盈利和市场估值。

图表索引

• 图1：各类包装纸价格走势
• 图2：各类文化纸价格走势
• 图3：生活用纸价格走势
• 图4：废纸价格走势
• 图5：纸浆价格走势
• 图6：溶解浆价格走势图
• 图7：机制纸与纸板、国内纸浆产量、消费量结构、固定资产完成额
• 图8：造纸行业营业收入总额和利润总额
• 图9：造纸行业历史市盈率（TTM）
• 图10：纤维板、胶合板报价
• 图11：中纤板、刨花板木材指数
• 图12：细木工板、指接板木材指数
• 图13：五金材料、五金零部件价格指数
• 图14：国际木材价格走势图
• 图15：各线城市新房成交情况
• 图16：一二线15城市二手房成交情况
• 图17：购置土地面积、土地成交价款
• 图18：商品房新开工面积、住宅新开工面积
• 图19：商品房施工面积、住宅施工面积
• 图20：商品房竣工面积、住宅竣工面积
• 图21：商品房销售面积、住宅销售面积
• 图22：商品房销售额、住宅销售额
• 图23：家具行业整体经营指标与上市公司业绩指标对比
• 图24：家具行业零售额及同比增速
• 图25：家具行业出口额及同比增速
• 图26：家具行业重点上市公司历史市盈率（TTM）
• 图27：青岛啤酒联手《深夜食堂》电影推出的“深夜罐”
• 图28：各类纸出厂平均价格
• 图29：镀锡板卷价格
• 图30：铝材期货价格
• 图31：塑料包装原料成本走势
• 图32：金属包装行业历史市盈率（TTM）
• 图33：纸包装行业历史市盈率（TTM）
• 图34：烟标行业历史市盈率（TTM）
• 图35：彩票销售额
• 图36：彩票行业历史市盈率（TTM）
• 图37：东港股份历史市盈率（TTM）
• 图38：体育行业历史市盈率（TTM）
• 图39：教育行业历史市盈率（TTM）

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2017-08-06