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晨会纪要（2025年08月28日）

重点推荐

长安汽车（000625）

核心观点： 2025年上半年净利润显著增长，新产品周期强劲。上半年营收下降5.25%，但扣非净利润同比提升26.36%。Q2销量和ASP提升带动营收环比增长。公司计划在下半年密集上市多款新能源车型，并加速全球化布局，目标2025年海外销量突破百万辆。上调盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为74.60亿/90.82亿/110.58亿元，维持买入评级，PE分别为17/14/11倍。
风险提示： 边际效益下降、新品推广不及预期、地缘政治等。

赛轮轮胎（601058）

核心观点： Q2受贸易壁垒和原材料成本影响，净利润下滑29.11%，但海外销量与产能持续扩张成为增长亮点。公司海外市场占比达43%，整体弹性较好。上调盈利预测：2025-2027年EPS分别为1.26元/1.46元/1.68元，PE分别为11.42/9.80/8.55x。维持买入评级。
风险提示： 关税政策、产能落地、竞争加剧等。

新洁能（605111）

核心观点： 半年报表现稳健，SGT MOS产品全年占比提升至45.21%。新产品线覆盖汽车电子、AI服务器、机器人等领域，毛利率提升。预计2025/2026/2027年净利润为5.57亿/6.73亿/8.04亿元，维持买入评级，PE分别为26/22/18倍。
风险提示： 竞争加剧、产能爬坡、需求不稳定等。

丽珠集团（000513）

核心观点： 利润增长9.40%，阿立哌唑、艾普拉唑等产品持续贡献业绩。新产品稳步推进，新产品持续放量为后续增长蓄势，维持买入评级，PE为15.85/14.18/12.83倍。
风险提示： 研发进度、产能、集采风险等。

安徽合力（600761）

核心观点： 海外销量高增带动营收创新高，电动叉车占比提升至68%。上调盈利预测：2025/2026/2027年归母净利润为14.38亿/15.98亿/17.91亿元，维持买入评级，PE分别为12.31/11.07/9.88倍。
风险提示： 贸易风险、竞争格局、技术等

7月工业企业利润数据观察

核心观点： 虽然整体利润同比-1.5%，但环比持平季节均值，上下游利润占比变化反映“反内卷”政策的影响，前期库存去化加速。当前需关注需求恢复与政策落地效果，短期调整或尚未结束。 “反内卷”结算逐步推进，利润降幅边际改善。
风险提示： 政策力度、需求不足、外部风险等。

行业简评：机械设备行业（叉车）

核心观点： 7月内外销双位数增长，累计出口量同增15.1%，叉车下游广泛涉及制造业与物流，长期需求较稳定。皖合力、杭叉集团等领军企业加速全球化布局与发展智能物流，成长逻辑清晰。

财经要闻

商务部扩大服务消费措施

预计9月出台扩大服务消费政策，围绕养老、健康、绿色消费等领域发力，配套政策力度较强，有望激发消费新动力。

工信部促卫星通信发展

工信部释放卫星通信产业发展规划，目标2030年培育含金量高的新模式与用户，并引导产业生态优化发展。

商务部会见沙特投资大臣

双方同意深化贸易投资合作，拓展新能源、产供链、资本市场等新领域，推动双边经贸深度对接。

A股市场评述

交易情况： 上证指数收跌1.76%，市场大幅调整，大单资金净流出506亿。二三级市场亦呈回落走势，行业板块全覆盖下跌，市场情绪降温明显。

行情数据

核心数据： 债券收益率小幅变动，中美利差微调，股市方面除A500出现小幅反弹（+0.21%）外，多数发达国家股市呈跌势，外盘表现分化。

总结解读

晨会聚焦制造业龙头企业基本面修复与政策指向行业节奏改善，并对宏观经济环境变化进行前瞻性解读。随着“双降”政策组合与出口强势驱动，当前市场正处于板块与个股分化修正阶段，政策发力期带来新的配置机会。