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CMB国际全球市场报告：Intron Tech (1760 HK) 公司动态更新

业绩概况

2025年上半年，Intron Tech营收同比增长5%，符合预期，但净利同比暴跌49%，主要受下游客户压价所致。销售毛利率(GPM)自16.9%降至13.5%，研发支出保持7.4%高位用以支撑旺盛的订单需求。分业务来看，新能源、安全系统、云计算板块收入增速分别为-1%、27%、135%，车身控制、自动驾驶等业务逐步上量，海外扩张取得初步成果。

估值调整

公司将目标价从HK$2.34下调至HK$2.11，基于调整FY26年预期市盈率估值。维持“买入”评级，认为“反内卷”政策将于2025年下半年发力，推动毛利率逐步修复。

焦点业务进展

1. 智能驾驶：推出基于J6平台的MADC4.0域控制器
2. 机器人：首发高性能量产控制器GRC1.0
3. 海外扩张：上半年新增112个量产项目，10个来自海外客户

关键数据

• H125净利润下降49%
• 安全系统/云计算分部收入强势增长27%/135%
• 维持“买入”评级，TP降至HK$2.11
• FY25-27盈利预测遭下调

*注：原报告包含30页详细分析和财务数据，此摘要核心提炼了以下内容：
1. 业绩概况：营收增速/利润率/分业务表现
2. 估值调整及依据
3. 核心业务进展
4. 关键数据与评级信息*
      
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**免责声明**: 本报告所含信息可能与实际情况存在差异，投资决策需谨慎评估风险，投资者据此交易责任自负。全文涉及财务预测数据的准确性已有原报告验证，建议阅读完整报告。