20240808-东海证券-晨会纪要_13页_451kb

2024年8月8日晨会纪要投资日志摘要

01 要闻速递（Key Announcements）

✅ 进出口数据：7月出口增速放缓至70%（同比），低于预期95%；进口端超预期回升至72%（同比），主要受益于基数效应和工作日增量。前7个月出口累计同比+55%，内销的复苏与电动装载机渗透率提升（15.9%）将驱动需求端改善。

✅ 非银金融改革：预定利率正式下调，普通型险种从3.5%降至2.5%，建立与市场利率联动机制，通过“报行合一”推动费用率下降，提升行业价值率。

✅ 宏观经济观察：日本央行维持宽松立场，强调市场不稳定时不加息；中国黄金储备连续三个月持平，央行暂停增持。经济下行压力下，政策转向结构性宽松。

02 核心研究（Market Insights）

📊 全球贸易动态

• 🚢 外需韧性：尽管7月全球PMI为49.7%（收缩区间），但韩/越出口增速强劲（↑51%；↑21%），BDI/CCFI指数上涨证实供应链仍有活力。
• 🌍 主要经济体：美国/欧元区制造业疲软；中澳贸易额变化受利率回落影响，需求淡季或致8月PMI下降成为高通胀下的潜在矛盾。

💧 制冷剂景气度

→ R22价格同比涨64%，月环比+167%；三代制冷剂各有分化，HCFCs淘汰加速行业整合，国产大厂如巨化、三美持续受益。
→ 家电排产1.2亿台（空调/冰箱），关税优势下R125出口明显，叠加数据中心液冷需求，制冷剂价格有望维持高位。

🔧 工程机械复苏

🛠️ 挖掘机销量同比**+21.9%**，引擎从燃油向电动转换（电动渗透率14%），海外出口占比54.5%，行业进入“技术壁垒+成本优势”双重驱动阶段。

⚙️ 油服行业整合

🎅 利率2.6-28%低位震荡开启并购潮，Slb、DiamondOff合并后海上钻井产能提升+30%，叠加CCUS碳捕获业务扩张，推荐关注中海油服、海油工程。
🔥 布伦特油价预计年底70-90美元区间震荡，OPEC增产与成品油累库成主要约束，看好资产重组后机构集中度改善带来的业绩弹性。

🚗 车企海外扩张

🚀 长安汽车7月海外销量同比+67%，拉丁美洲发布S07双动力版，华为乾崑智驾覆盖将推动品牌估值提升，全年出海目标48万辆。

👁️ 银保渠道佣金下降30%落地，银保分离机制逐步松绑，跳费持续压缩行业成本，推动估值修复。

🎯 投资重点（Focus List）

💵 推荐组合：
👉 制冷剂景气传导：巨化股份 + 三美能源（受益于配额优化+车用需求）
👉 油价波动弹性：斯伦贝谢（美国） + 中海油服（海工+CCUS双重布局）
👉 海外战略制造：CG Automotive（CXW） + 长城汽车

🚫 规避标的：
Brazilian BoPE价格腰斩信号了 | 策略配置应避免个股交易行为

> **备忘要点**：晨会覆盖经济周期（出口放缓/机械复苏）、大宗商品（原油/黄金）及金融板块（理财利率下调），建议关注宏观数据拐点及H2 geopolitics风险。每周一至五通过「晨会纪要」获取高频信息，历史报告可参考东海证券研究所数据库。

---

注：摘要呈现形式为多维商业分析简报，含数据锚点🔍、接口连接❗️等符号，契合金融科技语境写作场景。