20220107-大越期货-国债期货早报_8页_683kb

国债期货早报总结（2022.1.7）

核心内容概述

本报告对2022年1月7日国债期货市场进行了全面分析，涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等多个维度，旨在为投资者提供市场趋势判断与操作建议。

主要观点

• 基本面：中国2021年12月财新服务业PMI为53.1，较11月回升1个百分点，连续四个月处于扩张区间，显示经济活动持续回暖，可能对国债期货市场产生一定支撑。
• 资金面：1月6日央行公开市场逆回购操作规模为100亿元，净回笼1000亿元，表明市场流动性有所收紧，可能对债券价格形成压力。
• 基差：TS、TF、T主力合约基差分别为0.0616、0.1481、0.1364，现券升水期货，整体偏多，显示现货市场相对强势。
• 库存：TS、TF、T主力合约可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性，未对市场造成明显影响。
• 盘面：TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，显示短期市场偏强，偏多信号。
• 主力持仓：TS和TF主力合约净多头增加，T主力合约净多头减少，表明市场参与者对TS和TF的看多情绪增强，而对T的看多情绪有所减弱。
• 结论：建议投资者采取“逢高短空”策略，即在价格较高时进行短期空头操作。

行情回顾

以下为10年期、5年期与2年期主力合约的行情要素概览：

从数据可以看出，三大主力合约均出现小幅下跌，成交量与持仓量均有不同程度的下降，表明市场活跃度有所减弱。

市场分析

• 现券与期债市场：中债国债到期收益率及国债期限利差图表显示，市场对长端国债的需求有所变化，收益率曲线形态可能影响期货合约的走势。
• CTD券基差：T2203、TF2203、TS2203的CTD券基差图表明，基差维持在正值，且波动较小，显示现货与期货之间的价差稳定，有利于多头操作。

风险提示

本报告基于公开资料整理，信息来源可靠，但不保证其准确性与完整性。报告中的观点和建议仅代表分析师个人意见，不代表公司立场。投资者应谨慎参考，不承担因依据本报告进行操作而导致的任何损失。报告内容不得以任何形式传送、复印或派发，如需引用，应注明出处并保留公司权利。

总结

整体来看，当前国债期货市场处于偏多状态，基差维持正值，20日线呈上升趋势，且主力合约净多头增加。然而，资金面收紧与成交量下降提示市场可能存在短期回调风险。建议投资者在市场高位时采取短空策略，关注市场变化，适时调整仓位。