20220107-建信期货-金融期货周报_17页_1mb

行业金融期货周报总结（2022年1月7日）

核心内容概述

本报告由建信期货宏观金融团队发布，涵盖股指与国债市场回顾、价差分析、资金流向及市场展望等内容，旨在为投资者提供市场动态与策略建议。

$\Rightarrow$ 股指

一、市场回顾

1. 市场行情回顾

   • 截至12月31日，股市整体回落，小盘指数表现相对较好，但周三新能源板块暴跌，引发成长板块下跌。周四美联储加息预期强化，海外股市大跌，股指震荡。周五成长板块继续大跌，市场情绪偏差。
   • 截至1月6日，股指期货大幅下跌，沪深300指跌2.47%，上证50指跌1.95%，中证500指跌1.76%。

2. 成交量与持仓量概览

   • 股指成交量上升，IF日均成交量为10.14万手，IH为6.12万手，IC为8.06万手。
   • 持仓量上涨，IF日均持仓量为20.61万手，IH为11.89万手，IC为27.89万手。

3. 股市展望

   • 外部美联储加息预期强化，国内货币政策边际宽松，但稳增长压力下，信用宽松预期升温，但“房住不炒”基调未改。
   • 奥密克戎病毒冲击减弱，但仍带来不确定性。短期美债收益率上行，高估值板块承压，股市波动性加大，板块轮动频繁，风险偏大。

二、基差、跨期价差及跨品种价差分析

1. 基差走势

   • 沪深300基差为-0.03点，较上周收窄2.66点，所处分位数为76.26%。
   • 上证50基差为2.41点，较上周收窄2.66点，所处分位数为82.54%。
   • 中证500基差为-4.76点，较上周收窄17.2点，所处分位数为64.13%。

2. 跨期价差走势

   • IF次月与当月价差收窄2.4点，IH次月与当月价差收窄3.4点，IC次月与当月价差走阔5.2点。

3. 跨品种价差走势

   • 沪深300与中证500价差、上证50与中证500价差收窄，上证50与沪深300价差走阔。

三、细分板块走势分析

1. 沪深300、中证500分行业走势

   • 沪深300医药、工业板块领跌，分别下跌4.64%、2.74%。
   • 中证500信息、工业板块领跌，分别下跌2.73%、1.99%，电信、医药板块领涨，分别上涨5.17%、1.53%。

2. 细分行业涨跌幅

   • 农业、纺服、建装板块领涨，分别上涨3.8%、3.0%、2.6%。
   • 电力设备、军工、公用板块领跌，分别下跌6.7%、6.0%、4.3%。

四、估值及资金流向走势

• 北向资金周度净流入14亿。
• 中证500估值相对沪深300、上证50偏低。
• 期现策略表现：基差走阔，IRR下行。
• 跨期策略：次季合约流动性较差，不适宜介入。
• 跨品种策略：长端调整，期限利差走阔。

$\Rightarrow$ 国债

一、本周市场回顾

1. 国债期货市场

   • 国债期货主力合约T2203、TF2203、TS2203周跌幅分别为0.35%、0.22%、0.09%。
   • 周二资金回笼，国债期货低开震荡；周三受经济刺激政策预期升温影响，震荡下行；周四美联储会议纪要公布，国债期货偏弱震荡；周五资金进一步转松，市场情绪有所回暖。

2. 债券现货市场

   • 国内利率债收益率短降长升，十年国债收益率涨5.06bp，十年国开债收益率涨1.37bp。
   • 美债收益率突破1.7%，但美联储会议纪要公布后上行幅度放缓。

3. 资金面

   • 年后央行持续回笼资金，银行间资金面紧平衡。
   • 本周逆回购到期7000亿元，央行投放400亿元，净回笼6600亿元。
   • 资金利率全面回落，Shibor隔夜品种报1.8390%，7天品种报2.1030%，R001、R007、DR001、DR007均下跌。

4. 利率衍生品

   • 利率互换品种全面上行，长端上行幅度较大。

二、市场分析

1. 近期市场逻辑

   • 跨年资金回笼叠加稳增长和宽信用预期，推动基建及地产链回暖，对债市形成压制。
   • 政策集中在12月发力，经济数据触底回升，政策再度出手必要性不大，央行宽松空间有限。
   • 基建投资适度超前，稳经济和宽信用预期利空债市，地方债发行与房地产信贷投放加快将分流利率债需求。

2. 下周债市展望

   • 下周经济数据将密集公布，重点关注企业信贷数据。
   • 若公开市场投放仍克制，债市回升空间有限，疫情发酵或影响避险资产表现。

三、下周一级发行与重要经济日历一览

• 公开市场到期情况：1月10日至14日，有400亿元逆回购到期。
• 经济数据：1月10日为周一，1月11日为周二，1月12日为周三，1月13日为周四，1月14日为周五。
• 数据内容：CPI、PPI、M1、M2、社融数据、外贸数据等。

关键信息总结

股指市场

• 整体走势：股市整体回落，成长、消费板块大跌，小盘指数跑赢大盘指数。
• 价差变化：IF次月与当月价差收窄，IC次月与当月价差走阔。
• 估值与资金流向：中证500估值偏低，北向资金净流入14亿。

国债市场

• 国债期货走势：T2203、TF2203、TS2203周跌幅分别为0.35%、0.22%、0.09%。
• 资金面：紧平衡，资金利率全面回落。
• 利率互换：互换品种全面上行，长端上行幅度较大。
• 市场展望：债市面临调整压力，利率向下空间有限，但向上概率增加。

结论

整体来看，股指市场受美联储加息预期与国内稳增长政策影响，出现波动，成长板块承压明显，小盘指数表现优于大盘指数。国债市场因资金面紧平衡与政策预期升温，面临调整压力，利率债收益率窄幅波动，未来利率向上概率增加，需警惕高位回调风险。市场风格与板块轮动频繁，投资者应关注政策动向与资金流向变化，合理调整投资策略。