20221226-兴证期货-PTA_MEG周度报告_织机开工大幅回落_聚酯原料承压_11页_629kb

兴证期货.研发产品系列总结

核心内容

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队撰写，主要分析PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）的市场走势及未来趋势。报告从行情回顾、成本及加工差、供需面分析、库存分析等多个角度展开，为投资者提供策略建议和风险提示。

主要观点

1. 行情回顾

• PTA主力合约：周度上涨1.01%，小幅反弹。
• MEG主力合约：周度下跌1.57%，承压回调。
• PTA现货：成本端原油反弹支撑现货价格，但下游需求疲软抑制上涨空间。
• MEG现货：现货重心高位回落，市场商谈偏弱，美金市场跟随下跌。

2. 成本及加工差

• 原油走势：持续反弹，俄罗斯可能减产，OPEC强调稳油价，美国转向收储，支撑油价。
• PX价格：受原油支撑及东营PX装置临停影响，PX震荡反弹。
• PTA加工差：装置负荷低位，加工差持稳。
• 乙二醇利润：煤制乙二醇利润变化较小，煤价弱势导致利润小幅下滑。

3. 供需面分析

3.1 PTA供应端

• 装置负荷为63.5%，处于低位。
• 新增产能逐步释放，逸盛海南PTA装置负荷恢复，新材料PTA装置降负。
• 嘉兴石化220万吨PTA装置已停车，能投100万吨装置重启延后。

3.2 MEG供应端

• 装置负荷上升至59.14%，煤制装置负荷为41.63%，环比上升。
• 部分煤制装置重启，部分装置从EO回切EG，供应端有所回升。

3.3 需求端

• 聚酯负荷下滑至67%，环比下降1.1个百分点。
• 江浙织机开工率降至40%，环比下降18个百分点，疫情导致工人到岗减少。
• 终端需求翘尾行情结束，聚酯企业去库及现金流修复动能减弱。
• 长丝企业库存22.6天，小幅下降，但去库速度放缓。

4. 库存分析

4.1 PTA库存

• 社会库存为194.1万吨，环比增加4.8万吨，累库压力仍存。

4.2 MEG库存

• 华东乙二醇港口库存为91.15万吨，环比减少4.64万吨，库存小幅回落。

关键信息

• PTA：成本端支撑明显，但供应端新增产能释放及需求走弱压制反弹空间。
• MEG：供应端有所回升，但需求端走弱及估值支撑仍对其形成压力。
• 策略建议：单边承压，建议关注远月MEG与PTA对冲策略。
• 风险提示：原油及宏观超预期波动可能对市场产生较大影响。

附录

• 分析师信息：

  • 林玲：从业资格编号F3067533，投资咨询编号Z0014903
  • 王其强：从业资格编号F03087180，投资咨询编号Z0016577，联系方式：电话0591-38117680，邮箱wangqq@xzfutures.com

• 数据来源：

  • Wind、卓创资讯、CCF、兴证期货研发部

图表参考

• 图表1：PTA主力合约及现货走势
• 图表2：乙二醇主力合约及现货走势
• 图表3：原油及PX价格走势
• 图表4：PTA现货加工差
• 图表5：PTA盘面加工差
• 图表6：煤制乙二醇毛利
• 图表7：PTA装置周度负荷
• 图表8：MEG装置负荷
• 图表9：聚酯负荷
• 图表10：聚酯分类负荷
• 图表11：聚酯现金流
• 图表12：聚酯分类产销
• 图表13：聚酯分类库存天数
• 图表14：江浙织机开工率
• 图表15：华东坯布库存天数
• 图表16：PTA社会库存
• 图表17：PTA仓单
• 图表18：MEG港口库存
• 图表19：MEG仓单

分析师承诺与免责声明

• 报告基于公开资料，分析逻辑基于独立判断，结论客观公正。
• 报告不构成投资建议，客户应自行判断是否符合其投资需求。
• 兴证期货不对因使用报告内容导致的损失承担责任。
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