新能源深度报告之风电光伏_全球能源转型_平价渐行渐近_49页_3mb

投资评级总结

核心内容

本报告分析了全球风电和光伏行业的发展趋势、政策变化以及投资前景，认为风电和光伏行业正处于快速发展的阶段，并预计未来五年内全球风电新增装机将在60-70GW之间，中国将保持主要增长动力。同时，光伏行业也预计在2019年全球装机量将达110-130GW，中国装机量将超过40GW，单晶硅技术将进一步渗透。报告认为，风电光伏行业在实现平价上网方面前景良好，且中国在产业链和市场占有率方面具有明显优势。

主要观点

• 全球能源转型持续推进：全球可再生能源装机容量逐年增长，但化石能源仍占据主导地位，需加快低碳能源转型以实现气候目标。
• 风电发展迅猛，平价上网窗口期来临：风电行业在2019年面临平价上网的最后窗口期，符合固定上网电价的项目容量总计88GW，预计可获得补贴。
• 光伏发展迅速，平价上网路径清晰：光伏行业预计在未来1-2年内实现全面平价上网，2020年将是许多国家的重要政策节点，全球光伏需求将持续旺盛。
• 中国在风电和光伏产业链中占据优势：中国拥有强大的光伏产业链，几乎满足全球需求，同时在风电整机制造方面也占据全球领先地位。
• 政策推动行业增长：各国政府通过补贴、配额制、绿证交易等政策推动风电和光伏行业的发展，同时逐步转向市场化机制。

关键信息

风电行业

• 全球风电增长：预计未来五年全球风电年新增装机容量在60-70GW之间，陆上风电新增装机约60GW，海上风电将从5GW增长到10GW。
• 中国风电市场：中国风电装机量持续增长，2018年新增装机21.14GW，累计装机209.53GW，占全球装机总量的36%。
• 平价上网政策：国家发改委将风电上网电价改为指导价，为平价上网留出时间窗口，2019年I~IV类资源指导价分别为0.34元、0.39元、0.43元、0.52元，2020年将进一步下调。
• 风电产业链集中度提升：2018年全球风机制造商前15名中，中国占据8席，金风科技成为全球第二大风电整机制造商。
• 海上风电发展迅速：中国海上风电新增装机容量165.5万千瓦，累计装机444.5万千瓦，主要集中在江苏、浙江、福建等沿海地区。

光伏行业

• 全球光伏装机增长：2019年全球光伏装机预计达110-130GW，中国装机量将超40GW，占全球装机量的约30%。
• 中国光伏产业链优势明显：中国在硅料、硅片、电池片、组件等环节拥有强大产能，几乎满足全球需求。
• 光伏平价上网路径清晰：预计未来1-2年内光伏发电可实现全面平价上网，2020年将是政策重要节点。
• 出口增长显著：2019年4月中国光伏组件出口量5.7GW，同比增长172%，全年出口预计大幅增长。

投资建议

• 风电行业：建议关注金风科技（002202.SZ）和振江股份（603507.SH）。
• 光伏行业：建议关注隆基股份（601012.SH）和阳光电源（300274.SZ）。

风险提示

• 新能源政策执行不及预期
• 风电光伏装机规模不及预期
• 钢价长期保持高位

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