20250412-太平洋-安徽合力-600761.SH-电动化_国际化稳步推进_看好新兴产业激发成长潜能_4页_632kb

安徽合力（600761）总结

核心内容

安徽合力（股票代码：600761）是一家专注于叉车制造及智能物流解决方案的公司，近年来在电动化与国际化战略的推动下，实现了显著的业绩增长和市场拓展。公司不仅在传统叉车业务上表现优异，还在新兴领域如智能物流、零部件配套和后市场服务方面积极布局，展现出良好的成长潜力。

主要观点

1. 业绩表现

• 2024年年报：全年实现收入173.25亿元，同比增长0.99%；归母净利润13.20亿元，同比增长0.18%。
• 盈利能力提升：2024年国内与海外毛利率分别为21.25%、26.20%，同比分别提升1.06pct和2.00pct；主营业务毛利率23.25%，同比提升1.62pct。
• 销售增长：2024年叉车整机销量达34.02万台，同比增长16.53%，优于行业平均水平7.01pct。

2. 电动化与国际化战略

• 电动化：电动新能源叉车销量占比已达65%，较上年提升9个百分点。
• 国际化：公司已建立“1个中国总部+N个海外中心+X个全球团队”的海外布局，海外业务收入达69.28亿元，同比增长13.33%，占总收入近40%。公司在34个海外国家和地区市场占有率第一。

3. 新兴产业布局

• 智能物流：2024年投资并购宇锋智能，拓展AGV产品线，涵盖叉车式、移载式、牵引式及非标定制化产品，已应用于多个行业。
• 零部件配套：构建了涵盖七大类数千品种的工业车辆、工程机械和特种车辆上游关键零部件配套体系。
• 后市场服务：建立了覆盖全球的售后服务体系，为客户提供全天候优质服务。

4. 盈利预测与投资建议

• 未来三年预测：预计2025-2027年营业收入分别为187.74亿元、206.77亿元和225.09亿元；归母净利润分别为14.36亿元、15.86亿元和17.66亿元。
• 目标价：6个月目标价为20.96元，对应2025年13倍PE。
• 投资评级：给予“买入”评级，预计个股相对沪深300指数涨幅将超过15%。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：16.30元
• 目标价：20.96元
• 总股本/流通：8.91亿股
• 总市值/流通：145.18亿元
• 12个月内最高/最低价：28.5元/14.31元

财务指标预测

风险提示

• 国际贸易政策风险
• 新兴产业发展不及预期

研究团队信息

• 崔文娟
  电话：021-58502206
  E-MAIL：cuiwj@tpyzq.com
  分析师登记编号：S1190520020001

• 刘国清
  电话：021-61372597
  E-MAIL：liugq@tpyzq.com
  分析师登记编号：S1190517040001

• 张凤琳
  E-MAIL：zhangfl@tpyzq.com
  分析师登记编号：S1190523100001

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下

公司评级

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
• 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%

免责声明

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