深度报告-20230807-西南证券-盘古智能-301456.SZ-集中润滑系统领军者_开启第二成长曲线_38页_6mb

报告摘要

公司概况：盘古智能专注于设备集中润滑系统，核心业务包括风电、工程机械、轨道交通等领域润滑系统。产品技术壁垒高，核心计量部件实现自研自产，2022年风电市占率超50%。
核心优势：1）风电领域龙头，2022年营收34亿元，国内集中润滑系统市占率超50%；2）切入风电液压变桨系统，单价超50万元/套，已进入金风科技样机测试；3）募投项目新增285万套产能，支持下游渗透。
行业分析：风电集中润滑系统市场~400亿，风电新增装机年均需求8~9亿；风电液压变桨市场空间大，国内企业加速替代；轨交轮缘润滑系统市场稳定。
盈利预测：预计2023~2025年归母净利润15亿元、22亿元、28亿元，对应PE 40倍，目标价5880元，维持“买入”评级。
风险提示：风电政策调整风险、新产品推广不及预期、原材料价格波动风险。

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