20240121-西南证券-盘古智能-301456.SZ-战略投资众城石化_加速润滑油脂产业布局_5页

盘古智能公司动态跟踪报告摘要

1. 战略投资：公司以自有资金4.74亿元增资长沙众城石油化工股份有限公司，获得其28.36%股权，加强润滑油脂领域的产业链布局，与公司现有集中润滑系统业务形成协同。

2. 主营业务：

   • 国内风电集中润滑系统龙头，市占率超50%。
   • 国外市场已实现维斯塔斯、西门子-歌美飒等批量供货。
   • 非风电业务拓展至工程机械、轨交等领域，推进国产替代。

3. 新业务布局：研发液压变桨系统，目标成为第二增长极。目前已通过台架测试，并实现小批量供货，未来有望成为业绩新增长点。

4. 财务预测与评级：

   • 维持“买入”评级。
   • 预计2023-2025年净利润为116亿、170亿、236亿元，三年复合增长率30%。
   • PE估值从2023年的38倍下降至2025年的17倍。

5. 风险提示：下游政策调整、新产品推广不及预期、原材料价格波动的风险。