20191118-天风证券-家用电器2019W46周观点：双11落幕，地产竣工改善显著

家用电器行业周报总结

核心内容概述

本报告为2019年11月18日发布的家用电器行业周观点，重点分析了双11促销活动对家电行业的影响，同时结合房地产竣工数据、原材料价格走势及个股表现，为投资者提供投资建议。

本周家电板块走势

• 整体表现：本周家电板块下跌5.36%，显著落后于沪深300指数（-2.41%）和创业板指数（-2.13%）。
• 细分板块：
  • 白电板块下跌5.66%
  • 黑电板块下跌5.08%
  • 小家电板块下跌3.93%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：*ST德豪（+7.75%）、日出东方（+5.65%）、三花智控（+4.81%）、康盛股份（+4.33%）、顺威股份（+3.96%）
  • 跌幅前五：海联金汇（-16.06%）、英唐智控（-14.70%）、海信家电（-11.99%）、奥马电器（-9.59%）、珈伟新能（-9.09%）

原材料价格走势

• 铜价：2019年11月15日，SHFE铜价为46870元/吨，较上周下跌0.59%，全年下跌1.68%。
• 铝价：2019年11月15日，SHFE铝价为13890元/吨，较上周下跌2.18%，全年上涨4.08%。
• 中塑价格指数：11月15日为890.75，较上周下跌0.36%，全年下跌6.88%。
• 钢材综合价格指数：11月8日为104.87，较上周上涨0.57%，全年下跌1.28%。

双11促销表现

• 传统家电龙头表现突出：
  • 格力电器：全网销售额超41亿元，同比增长超过200%，第三方平台突破36.4亿元，同比增长178%。
  • 美的集团：全网销售突破74.4亿元，增速达40%，大家电全网销量第一。
  • 海尔智家：核心产品表现亮眼，11日当天冰箱品类销售额破亿，洗衣机全网定格16亿元，创行业第一新纪录。
• 小家电表现：
  • 苏泊尔：全网销售额12.5亿元，同比增长超过50%。
  • 九阳股份：全网销售额7亿元，同比增长超过40%。
  • 小熊电器：9大品类销量第一，全网销售额1.5亿元。

房地产竣工数据

• 全国房屋竣工面积：1-9月全国房屋竣工面积为5.42亿平方米，同比-5.5%，降幅环比收窄。
• 10月单月竣工面积：同比增长19.22%，显著回暖，延续了8月以来的改善势头。
• 9月住宅竣工面积：同比增长18.22%，显示楼市竣工企稳并显著回升。
• 影响：房地产竣工改善将带动家电需求回升，尤其是厨电板块，建议关注厨电龙头老板电器和华帝股份。

个股推荐

行业风险提示

• 房地产市场：竣工面积回升可能受政策和市场变化影响。
• 汇率波动：影响出口业务及海外并购。
• 原材料价格波动：铜、铝、塑料等价格变动可能对成本产生影响。

行业动态

• 海尔：发布5G物联中央空调，覆盖多种应用场景，技术领先。
• 夏普：研发出可卷式30寸4K OLED面板，全球尺寸最大，可能带动行业销量。

基本面数据

• 空调：行业整体销量同比-86.7%，美的、海尔、格力销量分别-81.1%、-88.9%、-87%。
• 冰箱：行业销量同比0%，主要品牌销量稳定。
• 洗衣机：行业销量同比-81.1%，海尔销量-81.6%。
• 厨电：烟灶销量同比-78.3%、-76.6%，整体表现低迷。
• 彩电：行业销量同比-82.0%，长虹、小米销量分别-77.1%、-85.0%。

投资建议

• 重点推荐：
  • 美的集团：多品类销售数据优异，PE较低，具有平台化潜力。
  • 新宝股份：国际竞争力强，ODM模式快速复制。
  • 格力电器：盈利能力强，治理改善预期。
  • 海尔智家：高端品牌增长显著，盈利能力提升。
  • 海信家电：传统业务改善，中央空调转型。
  • 三花智控：受益于变频趋势，空调产业链核心企业。
• 长期推荐：
  • 苏泊尔：小家电龙头，受益于消费升级。

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

分析师声明

• 报告观点反映分析师个人看法，不构成投资建议。
• 报告内容仅供客户参考，不构成买卖邀约。
• 报告不考虑接收者具体投资目的、财务状况及特定需求。

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