20211027-天风证券-景点行业点评_2021Q3长白山实现扭亏为盈_交通瓶颈突破与冬奥会双重利好_冰雪旅游市场有望迎来业绩拐点_2页_150kb

长白山景区2021Q3业绩总结

核心内容概述

长白山景区在2021年第三季度实现了扭亏为盈，显示出公司在冰雪旅游市场的复苏能力和业务结构的优化。尽管受到疫情的短期冲击，但随着交通瓶颈的逐步突破以及冬奥会带来的市场利好，公司未来业绩增长潜力显著。

财务表现

营业收入

• 2021年Q1-Q3总收入：1.58亿元，同比增长60.72%，但同比下降58.93%（与2019年同期相比）。
• 2021年Q3收入：1.09亿元，同比增长48.17%，同比下降57.33%（与2019年同期相比），环比增长183.96%，恢复至2019年同期的42.67%。

归母净利润

• 2021年Q1-Q3净利润：-2671万元，较上年同期减亏32.72%，同比下降132.52%（与2019年同期相比）。
• 2021年Q3净利润：4204万元，实现扭亏为盈，同比增长132.84%，同比下降60.19%（与2019年同期相比），环比增长242.25%，恢复至2019年同期的39.81%。

成本与费用

• 2021年Q3毛利率：48.23%，同比上升11.46个百分点，环比上升88.86个百分点。
• 2021年Q3期间费用率：12.18%，同比下降3.04个百分点，环比下降22.20个百分点。

主要观点

• 业绩显著改善：2021年第三季度，长白山实现了从亏损到盈利的转变，显示公司经营状况明显好转。
• 交通瓶颈逐步突破：敦白客专已于2021年第四季度开通，而沈白高铁预计在2025年开通，这将极大提升长白山的交通便利性，有助于吸引更多游客。
• 冬奥会带来的利好：北京冬奥会为冰雪运动提供了重大发展机遇，长白山作为冰雪旅游胜地，有望借助这一契机扩大市场份额，推动业绩持续增长。
• 市场恢复预期积极：尽管2021年Q3收入仍低于2019年同期水平，但恢复比例持续提升，显示市场复苏趋势明显。

关键信息

• 收入恢复情况：2021年Q3收入恢复至2019年同期的42.67%，显示旅游市场正在逐步恢复。
• 利润恢复情况：2021年Q3归母净利润恢复至2019年同期的39.81%，盈利能力增强。
• 未来增长动力：公司正积极布局冰雪生态旅游，交通与冬奥会双重利好将为未来业绩提供强劲支撑。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，是首次评级，表明分析师对公司未来表现持积极态度。

风险提示

• 疫情防控升级风险：若疫情出现反复，可能影响游客出行意愿，进而影响公司业绩。
• 旅游恢复不及预期风险：若旅游市场复苏速度低于预期，公司收入和利润增长可能受阻。
• 消费力不及预期风险：若游客消费意愿下降，可能影响公司的盈利能力。

结论

长白山景区在2021年第三季度实现了扭亏为盈，表明其在冰雪旅游领域的竞争力和市场恢复能力。随着交通条件的改善和冬奥会的推动，公司有望迎来业绩拐点，成为冰雪旅游市场的重要增长点。投资者应关注其未来在交通和冰雪旅游方面的布局进展，以及疫情对市场恢复的影响。