20240321-财通证券-长白山-603099.SH-23年各业务高增_关注24年一季度冰雪游贡献_3页_536kb

长白山(603099)证券研究报告总结

长白山旅游股份公司在2023年表现出色，全年营业收入达620亿元，同比增长218.73%，净利润为138亿元，同比增长340.59%。这一增长主要得益于景区客流量的大幅提升，长白山主景区接待游客2748万人次，同比增长260.5%，较2019年增长94%。公司在四大业务板块均实现增长，包括旅游客运业务、旅行社业务、酒店业务及其他业务，分别增长242.07%、351.33%、160.86%和145.99%。

重点产品方面，冰雪游成为核心增长驱动力。2024年一季度初，景区1月至2月客流量显著增加，同比增长146.1%和182.7%。公司通过完善托管滑雪场、推出沉浸式体验项目等措施，提升了冬季服务能力。预计一季度冰雪游将进一步拉动业绩，未来有望成为持续增长点。

投资建议维持增持评级。基于盈利预测，2024年至2026年营业收入预计分别为794亿、945亿和1130亿元，归母净利润分别为194亿、246亿和302亿元，对应PE分别为35.4倍、28.0倍和22.7倍。风险包括自然极端气候、新项目进展不及预期以及行业竞争加剧。

总体而言，公司业绩高增长，冰雪游布局良好，但需关注外部风险因素。