20211205-中泰证券-中泰周期·大宗指南_周期品周度运行变化——第48期_30页_2mb

行业分析总结：2021年12月5日

核心内容概述

本报告分析了2021年12月初钢铁、煤炭、有色、建材、化工等行业的市场走势及投资机会，重点强调了行业景气度变化、政策影响、供需格局以及重点推荐标的。

主要观点

钢铁

• 需求阶段性修复：近期钢铁需求有所改善，螺纹钢周度表观需求同比降幅从30%+收窄至10%以内，建筑钢日均成交同比降幅明显收窄。
• 供应端影响：河北地区因重污染天气应急响应，推动钢价反弹。
• 价格走势：钢价及铁矿价格前期跌幅巨大，但反弹空间和时间难以预测。
• 投资建议：建议关注成长型新材料类公司，如甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑、供给端压力持续增加。

煤炭

• 长协基准价上调：发改委发布《2022年煤炭中长期合同签订履约工作方案（征求意见稿）》，长协基准价由535元/吨上调至700元/吨，上调幅度约31%。
• 政策利好：长协煤占比高的煤企将受益，行业利润有望增厚约5000亿元。
• 投资建议：优先推荐市场煤占比高及有产能增长弹性的标的，如昊华能源、兖州煤业、陕西煤业、中煤能源、中国神华等。
• 风险提示：经济增速不及预期、政策调控力度过大、可再生能源替代等。

有色

• 新能源产业链景气度上行：电池厂拟开启新一轮涨价，锂、钴、稀土等能源金属价格加速上涨。
• 锂价上涨：电池级碳酸锂、氢氧化锂价格分别上涨4.2%、2.2%，原料趋紧，锂盐企业盈利提升。
• 钴价上涨：MB钴报价上涨5.1%，国内金属钴含税价突破50万元/吨。
• 稀土需求提升：工信部出台《电机能效提升计划》，稀土永磁电机渗透率提升将带动需求增长。
• 镍价维持强势：SHFE镍价格维持高位，印尼限制出口政策影响供给。
• 铜箔和铝箔高景气：受阴极辊等核心设备制约，铜箔和铝箔行业仍维持高景气。
• 锑价稳定：原料紧张局面未缓解，锑精矿和锑锭价格维持平稳。
• 投资建议：推荐新能源汽车产业链相关公司如赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、雅化集团等；基本金属推荐云铝股份、神火股份等。
• 风险提示：宏观经济波动、进口及环保政策风险、新能源汽车销量不及预期等。

建材

• 碳纤维景气度提升：受益于新能源领域需求爆发，碳纤维需求持续增长，重点推荐光威复材、吉林碳谷等。
• 玻纤行业向好：价格平稳，库存低位，供给端新增产能有限，需求端出口复苏，重点推荐中国巨石、中材科技等。
• 石英玻璃需求增长：受益于光伏装机量增长及P型转N型，高纯石英砂需求上升，重点推荐石英股份、菲利华。
• 消费类建材盈利改善：恒大风险事件逐步落地，地产融资边际改善，推荐北新建材、东方雨虹等。
• 出口链条关注：海象新材受益于出口高景气度及海运费下降，盈利有望修复。
• 减水剂行业盈利改善：环氧乙烷价格回落，厂商集中提价，重点推荐苏博特。
• 玻璃行业价格回暖：部分生产线冷修，库存下降，价格有望继续回暖，重点关注旗滨集团、南玻A等。
• 水泥行业估值修复：地产融资边际放松，专项债提速，水泥需求有望支撑，推荐华新水泥、海螺水泥等。
• 风险提示：宏观经济下行、疫情对经济复苏影响、限产放松及新增产能风险等。

关键信息

• 钢铁：需求阶段性修复，价格反弹属超跌反弹，建议关注新材料行业。
• 煤炭：长协基准价上调至700元/吨，行业利润增厚，推荐市场煤占比高及有产能弹性标的。
• 有色：新能源产业链推动锂、钴、稀土等价格上涨，铜箔、铝箔维持高景气。
• 建材：碳纤维、玻纤、石英玻璃等细分行业景气度延续，水泥板块估值性价比高。

行业评级

• 钢铁：中性
• 煤炭：增持
• 有色：增持
• 建材：增持
• 化工：增持

重点推荐标的

风险提示

• 宏观经济波动：可能导致需求承压。
• 政策调控风险：包括环保政策、煤炭进口限制等。
• 行业供需变化：包括产能扩张、原材料短缺等。
• 市场不确定性：如疫情反复、美元指数高位运行等。

图表概览

• 钢铁：图表1、2、3、4、5
• 煤炭：图表6、7、8、9、10、11、12、13、14、15
• 有色：图表16、17、18、19、20、21、22、23、24、25、26、27、28、29、30、31、32、33、34、35、36、37、38、39、40、41、42、43、44、45、46
• 建材：图表47、48、49、50、51、52、53、54、55、56、57、58、59、60

总结

本报告综合分析了多个行业在2021年12月初的市场走势及投资机会，重点指出钢铁、煤炭、有色及建材等板块存在阶段性修复及增长机会。建议投资者关注成长性好、景气度高的新材料、新能源产业链相关公司，同时注意宏观经济波动、政策调控及供需变化等风险因素。