20140511-广发证券-环保行业_周报-2013年度电力环保产业信息发布_19页_1mb

环保本周总结：2014年5月4日-5月11日

核心内容与主要观点

电力环保产业进展

中电联发布了2013年度电力环保产业信息，显示：

• 截至2013年，火电厂烟气脱硫机组投运容量达7.2亿千瓦，占现役机组的91.6%；脱硝机组投运容量为4.3亿千瓦，占现役机组的50%。
• 当年脱硫、脱硝新增投运容量分别为0.36亿千瓦、2亿千瓦。
• 除尘工程方面，袋式除尘和电袋复合装机容量分别为0.7亿千瓦和0.9亿千瓦，占在运机组的9%和11.5%。

特许经营情况

• 截至2013年，脱硫特许经营已签约机组容量为9420万千瓦，运行容量为8691.5万千瓦。
• 脱硝特许经营已签约容量为1342万千瓦，运行容量为792万千瓦。
• 国电龙源、大唐科技、国电清新、中电远达等公司机组容量均超过600万千瓦。

环保公司市场地位

• 脱硫、脱硝领域：中电远达、华电工程、国电龙源等公司市场占有率较高。
• 除尘领域：江苏新中、国电龙源在袋式除尘领域领先；龙净环保、菲达环保在电袋复合领域排名靠前。

行业趋势

电力环保市场仍处于高潮期，脱硝改造预计将持续1-2年，脱硫和除尘改造市场将加速启动。行业集中度提升，龙头公司将受益。

广发环保投资策略

行业龙头估值

• 行业龙头个股估值普遍在22-25倍PE之间，部分公司接近上市以来的估值最低水平。
• 建议重点关注这些公司，因其具备资金、技术及市场优势。

细分领域机会

• 建议关注市场空间正加速爆发的细分领域，如危险废物、土壤修复、污泥焚烧、湿法除尘等。
• 政策推动将使这些领域快速启动，较早布局的公司有望获得估值溢价。

本周市场回顾

广发环保指数表现

• 本周广发环保指数下跌1.55%，同期沪深300指数下跌0.68%，环保板块跑输大盘0.87个百分点。
• 45家样本公司中，14家上涨，27家下跌，4家持平（停牌）。

涨跌幅前五

• 涨幅前五：瀚蓝环境、永清环保、三聚环保、易世达、巴安水务。
• 跌幅前五：龙净环保、天壕节能、盛运股份、维尔利、盾安环境。

本周环保政策与事件

空气质量监测实施方案

• 环保部发布《空气质量新标准第三阶段监测实施方案》，覆盖177个地级及以上城市，共552个国控监测点位。
• 其中，48个城市171个点位已于2013年投资建设，129个城市381个点位将在2014年建设。

其他环保政策

• 北京市实施阶梯式差别化排污收费政策，二氧化硫、氮氧化物、化学需氧量、氨氮等污染物排放收费标准提高至原标准的14-15倍。
• 多个城市出台水资源管理政策，如四川、山西、新疆等，加强水资源管理与保护。

重点公司中标信息

• 蒙草抗旱：中标乌兰镇绿化工程和白云鄂博矿区矿山公园工程，中标金额合计约9043.51万元。
• 大禹节水：中标白银市平川区高效节水灌溉项目和许昌县小型农田水利项目，中标金额合计约244.39万元。
• 维尔利：中标日照市餐厨垃圾处理EPC项目，中标金额约3880万元。

本周大宗交易信息

• 盛运股份：5月8日以23.09元/股成交，成交额4136万元，买方为华泰证券南通环城西路营业部，卖方为华泰证券哈尔滨宣化街营业部。

重点公司估值与盈利预测

子行业	代码	公司名称	市值（亿元）	收盘价（元）	EPS（元）	P/E
固废	000826.SZ	桑德环境	174	26.80	0.77, 0.91, 1.22, 1.61	35, 51, 22, 17
固废	300090.SZ	盛运股份	74	25.09	0.33, 0.65, 1.17, 1.69	44, 80, 21, 15
固废	300190.SZ	维尔利	34	21.54	0.70, 0.18, 0.66, 0.88	41, 38, 32, 25
固废	002672.SZ	东江环保	83	35.70	1.88, 0.92, 1.11, 1.56	36, 32, 32, 23
固废	300266.SZ	兴源过滤	41	29.19	0.43, 0.19, 0.75, 0.77	31, 36, 39, 38

上市公司下周重要事项

• 5月12日：国中水务、科林环保召开股东大会。
• 5月13日：天立环保、中山公用召开股东大会。
• 5月14日：三聚环保进行分红派息及除权。
• 5月15日：万邦达、兴源过滤、津膜科技召开股东大会。
• 5月16日：天壕节能、先河环保、永清环保召开股东大会。

风险提示

• 市场低价恶性竞争，盈利能力持续下降。
• EPC企业工程结算进度低于预期。
• 运营企业补贴无法按时到位，影响产能利用率。

相关研究

• 环保法修订草案：2014年4月23日第四次审议，建立长效监管机制为主线。
• 深度报告：《长效监管建立，龙头公司最为受益》、《持续提标催生超700亿除尘市场，湿法除尘最值得期待》。

附：国内部分城市水价信息（2014年5月）

地区	自来水价（元/吨）	污水处理价（元/吨）	垃圾处理收费（元/户·月）
北京	2.96	1.04	3元/户·月，外来2元/人·月
天津	4	0.9	物管3元/户·月，其他5元/户·月
青岛	1.8	0.7	物管5元/户·月，非物管6元/户·月
太原	2.3	0.5	5元/户·月
包头	1.95	0.4	3元/户·月
呼和浩特	2.35	0.65	5元/户·月
大连	2.3	0.8	6元/户·月
长春	2.5	0.4	袋装区域7元/户·月，非袋装区域4.5元/户·月
西安	2.25	0.65	2元/户·月
兰州	1.75	0.8	5元/人·月
西宁	1.3	0.82	6元/户·月
银川	1.8	0.7	4元/户·月
乌鲁木齐	1.36	0.7	1元/立方米水
深圳	2.3	0.9	13.5元/户·月
广州	1.98	0.9	5元/户·月

联系方式

• 分析师：郭鹏、沈涛、安鹏、郑思恩
• 联系方式：gf fy@gf.com.cn、02160750611、010-59136693、021-60750610、021-67050631

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