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股指行情分析总结——“不及预期的降准”

核心内容

本报告由长江期货研究咨询部发布，日期为2022年4月18日，分析了当日股指行情及市场影响因素，包括资金面、宏观政策、俄乌冲突及技术指标等方面。报告指出，尽管中国央行宣布全面降准25个基点，释放约5300亿元长期资金，但降准幅度低于市场预期，显示当前流动性投放需求不高，同时需扩大有效投资。此外，俄乌军事冲突持续，美债收益率攀升，导致市场承压，建议采取保守策略观望。

主要观点

• 资金面：上交所两融余额减少37.9亿元，市场活跃度降低，资金偏向空头；外资净流入-4.98亿元，持股意愿下降，对股市形成压力。
• 宏观政策：中国央行降准不及预期，显示流动性投放需求不强；发改委推动保供稳价，控制通胀，而美国通过加息治理通胀，导致中美利差缩小，外需下降，人民币承压。
• 俄乌冲突：马里乌波尔守军被包围，乌总统表示若俄消灭守军，谈判无法继续；俄方宣布普京签署法令，要求俄公司从外国股市退市，加剧市场不确定性。
• 技术面：股指处于通道中，可能继续盘整；宏观关联模型显示今日股指上涨概率为97.0%；技术指标Logit模型显示继续上涨概率为79.77%。
• 策略建议：建议采取保守策略，观望为主。

关键信息

一、战情回顾

• 上证指数前一交易日下跌0.45%，报3211点。
• IF主力合约报4194点，上涨0.19%；IH主力合约报2935点，上涨0.17%；IC主力合约报6088点，下跌0.44%。
• 行业板块多数下行，银行、钢铁、房地产涨幅靠前，分别为1.62%、0.5%、0.42%。
• 概念板块中，中船系、CRO概念、NMN概念涨幅领先，分别为3.37%、0.98%、0.94%。

二、资金驱动

• 上交所两融余额减少37.9亿元，市场活跃度下降。
• 外资净流入-4.98亿元，外资持股意愿降低，对市场形成压力。

三、宏观驱动

• 中长期逻辑：美联储6月议息会议后，TGA账户释放流动性，美债利率不升反降，形成利率扭曲。随着TGA账户余额接近4500亿红线，暂停放水，后期美国十年期利率可能反弹。
• 短期情绪冲击：俄乌冲突持续，美债收益率攀升，加剧市场不确定性。

四、量化解盘

• 筹码分布：沪深300指数支撑位为4144.0，压力位为4253.43；IF主力合约短期支撑位为4148.3，短期压力位为4262.1。指数处于通道中，可能继续盘整。
• 宏观关联模型：基于全球宏观贝叶斯网络，当日股指上涨概率约为97.0%。
• 技术指标Logit模型：综合19类技术指标，测算出技术上继续上涨的概率为79.77%。

风险提示与免责声明

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