A股投资者结构：起底A股投资者筹码-20201124-国金证券-11页_604kb

A股投资者结构专题研究报告总结（2020Q3）

核心内容概述

本报告分析了截至2020年第三季度A股市场投资者结构的变化，重点探讨了个人投资者、一般法人、境内专业机构及外资四类投资者的持股市值及其占比。同时，报告还对境内专业机构投资者进行了更细致的分类，包括公募基金、私募基金、保险机构、社保基金、证券机构、信托机构及其他机构，以全面反映市场结构。

主要观点

1. 投资者结构持续优化

• A股市场投资者结构正在逐步向境外成熟资本市场靠拢，专业机构投资者持股市值占比稳步提升。
• 监管层高度重视投资者制度建设，积极支持中长期资金入市，并推动A股国际化进程。

2. 专业机构投资者持股市值及占比变化

• 公募基金：截至2020年三季度，公募基金持股市值为3.88万亿，占A股流通市值比重提升至6.67%，仍是专业机构中持股市值占比最高的类别。
• 保险机构：2020年三季度，保险资金持股市值为1.66万亿，占比下降至2.85%，但仍位列境内专业机构第三。
• 外资：2020年三季度，外资持股市值为2.75万亿，占比提升至4.74%，仅次于公募基金，成为第二大专业机构投资者。
• 社保基金、私募基金、证券机构、信托机构：这些机构持股市值及占比均有不同程度的下降，其中社保基金持股市值为0.96万亿，占比1.65%；私募基金持股市值为0.62万亿，占比1.07%；证券机构持股市值为0.35万亿，占比0.60%；信托机构持股市值为0.38万亿，占比0.65%。

3. 四大类投资者持股市值占比

• 一般法人：持股市值占比最高，为47.80%，相较二季度略有下降。
• 个人投资者：持股市值占比为32.63%，相较二季度有所上升。
• 境内专业机构：持股市值占比为14.79%，相较二季度下降。
• 外资：持股市值占比为4.74%，相较二季度微升。

4. 投资者结构全景图

• 在剔除一般法人持股后，个人投资者占比为62.60%，境内专业机构为28.32%，外资为9.08%。
• 个人投资者仍是A股市场的主要投资力量，但其占比已从2004年的80.45%下降至2020年三季度的62.60%。
• 境内专业机构投资者持股市值占比虽下降，但仍保持在14.79%左右，外资占比提升至4.74%。

关键信息

投资者分类

• 个人投资者：除一般法人和专业机构外的所有投资者。
• 一般法人：包括一般法人团体和非金融类上市公司，具有产业资本属性。
• 境内专业机构：分为公募基金、私募基金、保险机构、社保基金、证券机构、信托机构及其他机构。
• 境外机构：包括QFII、RQFII及陆股通等渠道进入A股市场的投资者。

数据来源

• 中国证券投资基金业协会
• 中国人民银行
• 银保监会
• Wind
• 国金证券研究所

风险提示

• 政策监管风险：政策力度超预期可能对市场产生重大影响。
• 货币政策变化：可能对市场流动性及投资者行为造成影响。
• 海外黑天鹅事件：可能对A股外资流入产生冲击。

结构演变趋势

• 个人投资者和外资持股市值占比上升，显示市场逐渐由散户主导向机构主导转变。
• 一般法人持股市值占比下降，可能与市场流动性改善及监管政策收紧有关。
• 境内专业机构投资者持股市值占比略有下降，但其整体影响力仍在增强。

总结

A股投资者结构在2020年三季度继续优化，专业机构投资者持股市值占比稳步提升，其中公募基金、外资、保险机构为主要力量。个人投资者仍是市场的主要参与者，但其占比逐渐下降，显示出市场逐步向成熟化、机构化发展。报告提示了政策、货币及海外风险，为投资者提供了重要的参考信息。