20170510-安信证券-新三板策略报告_暗藏乾坤_从2016年报看各类投资者筹码角力_18页_581kb

新三板投资者持股结构分析总结（2016年报）

核心内容概述

本报告基于2016年新三板年报数据，分析了不同类型的投资者在各板块中的持股比例变化，揭示了市场结构的演变趋势及各类投资者对市场未来预期的分化。

主要观点

• 机构投资者持股比例上升：整体机构投资者持股比例从2016年中12.25%上升至年末12.56%，主要集中在创新层和协议板块。
• 产业资本减持：产业资本（大股东）持股比例整体下降，协议板块降幅最大，从35.10%降至32.06%。
• 个人投资者持股分化：个人投资者持股比例基本持平，但协议板块增持明显，做市板块减持显著。
• 做市商调整持仓结构：做市商持股比例略有上升，但重点增持创新层，减少对做市板块的投入。
• 一二级机构投资分化：一级市场机构（PE/VC）向协议板块集中，二级市场机构（资管、信托、基金）则主要增持做市板块。

关键信息

一、机构投资者持股变化

• 整体：机构投资者持股占流通股本比例从12.25%上升至12.56%。
• 创新层：机构持股比例从14.45%上升至14.63%。
• 做市板块：机构持股比例从12.63%下降至12.63%（略有波动）。
• 协议板块：机构持股比例从11.89%上升至12.50%，接近做市板块的持股水平。

二、产业资本减持

• 整体：产业资本持股比例从32.58%下降至30.57%。
• 协议板块：下降幅度最大，从35.10%降至32.06%。
• 创新层：产业资本持股比例从28.89%降至26.29%，下降2.59个百分点。

三、个人投资者持股分化

• 整体：个人投资者持股比例基本持平，从5.55%至5.52%。
• 协议板块：增持明显，持股比例从5.03%上升至5.45%。
• 做市板块：减持显著，持股比例从6.14%降至5.61%，下降0.53个百分点。

四、做市商调整持仓结构

• 整体：做市商持股比例从2.03%上升至2.18%。
• 创新层：持股比例从2.03%上升至2.18%。
• 做市板块：持股比例从2.25%下降至2.25%（略有波动）。

五、一二级机构投资者分化

• 一级市场机构：主要增持协议板块，持股比例从9.02%上升至11.12%。
• 二级市场机构：主要增持做市板块，持股比例从1.02%上升至1.29%，其中资管类和基金类增长显著。

重点增持公司

一级机构投资者

二级机构投资者

做市商

个人投资者

风险提示

• 企业盈利风险
• 系统性风险

结论

2016年新三板市场中，各类投资者的持股结构变化反映了市场预期的分化。机构投资者整体增持，重点向创新层和协议板块集中，而产业资本减持，个人投资者则在协议板块增持，做市板块减持。这些变化对市场走势和未来投资策略具有重要参考价值。