A股筹码大起底_这是谁的主场_

报告摘要

A股筹码大起底：这是谁的主场？总结

核心内容

本文分析了2018年第三季度A股市场的筹码分布情况，重点探讨了散户与机构投资者之间的持股比例、交易占比以及机构投资者在各行业的配置变化。通过对数据的梳理和对比，揭示了不同机构在A股市场的主导地位及行业偏好。

主要观点

散户与机构投资者占比变化：
- 2017年，一般法人持股占比超过60%，个人投资者持股占比下降至21%，专业机构和沪股通合计持股占比提升至17%。
- 剔除法人后，个人与机构投资者持股比例接近对半开，但机构在金融、消费等领域具有明显优势。
散户资金规模变化：
- 小规模散户（10万元以下）持股市值占比持续下降。
- 1000万元以上资金规模的个人投资者持股市值占比上升。
机构投资者整体趋势：
- 机构投资者（包括专业机构、沪股通、基金、保险、阳光私募、社保、QFII）在A股中的影响力逐步增强。
- 机构投资者在金融、消费等领域的配置比例明显高于其他行业。
机构投资者行业配置：
- 银行、非银金融：国家队、社保、保险、陆股通、QFII等机构重仓。
- 医药、食品饮料：基金、社保、陆股通、阳光私募等机构重仓。
- 房地产、建材：保险、陆股通、QFII等机构重仓。
- TMT（电子、计算机、传媒等）：基金、阳光私募等机构重仓。
- 周期行业（化工、机械设备等）：保险、陆股通、QFII等机构重仓。

关键信息

1. 散户与机构投资者对比

持股占比：
- 2017年，一般法人持股占比约60%，个人投资者仅占21%，机构（专业机构+沪股通）占比约17%。
- 剔除法人后，个人与机构投资者持股占比接近对半。
交易占比：
- 个人投资者交易占比仍高达80%，但近年来有所下降。
- 机构投资者交易占比逐年提升，其中专业机构和基金增长较快。

2. 机构投资者筹码分布

国家队：
- 2018Q3持股市值占比约9%-10%，主要重仓银行、非银金融。
- 2018Q3较2017年，银行持仓显著增加，非银金融略有减少。
社保：
- 2018Q3持股市值占比约38%，主要重仓银行、医药生物。
- 2018Q3较2017年，银行、医药、食品饮料、化工等行业的持仓显著增加。
保险：
- 2018Q3持股市值占比约77%，主要重仓银行、房地产。
- 2018Q3较2017年，银行、房地产、钢铁、公用事业等行业的持仓显著增加。
基金：
- 2018Q3持股市值占比约3.8%，主要重仓食品饮料、医药生物。
- 2018Q3较2017年，食品饮料、医药、非银金融、银行等行业的持仓增加，但电子、计算机等行业的持仓减少。
阳光私募：
- 2018Q3持股市值占比约4.5%，主要重仓医药生物、房地产、化工。
- 2018Q3较2017年，医药、房地产、化工等行业的持仓增加，但家电、电子等行业的持仓减少。
陆股通：
- 2018Q3持股市值占比约48%，主要重仓食品饮料、家电、医药、非银金融。
- 2018Q3较2017年，食品饮料、建材、钢铁等行业的持仓增加，但家电、电子等行业的持仓减少。
QFII：
- 2018Q3持股市值占比约51%，主要重仓银行、食品饮料、家电。
- 2018Q3较2017年，房地产、钢铁等行业的持仓增加，但电子、通信等行业的持仓减少。

3. 机构间行业配置对比

银行：
- 国家队、保险、社保、陆股通、QFII等机构均重仓。
- 2018Q3较2017年，银行持仓显著增加。
非银金融：
- 国家队、社保、QFII等机构重仓。
- 2018Q3较2017年，非银金融持仓略有增加。
房地产：
- 保险、陆股通、QFII等机构重仓。
- 2018Q3较2017年，房地产持仓显著增加。
医药生物：
- 社保、基金、阳光私募、陆股通等机构重仓。
- 2018Q3较2017年，医药生物持仓显著增加。
食品饮料：
- 基金、陆股通、QFII等机构重仓。
- 2018Q3较2017年，食品饮料持仓显著增加。
TMT（电子、计算机、传媒等）：
- 基金、阳光私募等机构重仓。
- 2018Q3较2017年，电子、计算机等行业的持仓略有增加。
周期行业（化工、机械设备等）：
- 保险、陆股通、QFII等机构重仓。
- 2018Q3较2017年，化工、机械设备等行业的持仓略有增加。

4. 机构间话语权对比

国家队：在银行、非银金融等领域具有显著话语权。
基金：在军工、医药、电子、计算机等领域具有话语权。
陆股通：在家电、食品饮料、休闲服务等领域具有话语权。
保险：在银行、房地产等领域具有话语权。
社保：在医药、化工等领域具有话语权。
QFII：在银行、食品饮料、家电等领域具有话语权。

结论

A股市场中，机构投资者的影响力逐渐增强，尤其在金融和消费领域占据主导地位。散户投资者在市场中的占比下降，主要集中在小规模资金，而大规模资金的散户占比上升。不同机构在行业配置上存在显著差异，国家队主导金融板块，基金和陆股通主导消费板块，保险和QFII在房地产、建材等周期性行业中占据优势。整体来看，A股市场的筹码分布呈现出机构主导、行业分化的特点。

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