20250809-广发期货-天然橡胶周报_关注旺产期原料产出情况_27页_2mb

天然橡胶行业周报分析

总览

2025年8月初天然橡胶呈现宽幅震荡趋势，市场关注点集中在旺产期原料产出及需求端变化。本报告从供应、需求、天气、库存及外需等角度进行多维度分析，以帮助交易者把握市场方向。

一、供应端分析

1. 东南亚国家

• 泰国
  天气逐渐恢复正常，原料产出有所增加。但受柬埔寨劳工返乡影响，部分胶厂担忧劳动力短缺。原料价格持续下跌，杯胶和胶水价格周环比跌幅约2%。

2. 越南

产区降水有所改善，但工厂供应呈现结构性分化。订单与利润压力下，胶水收购价偏弱，但杯胶价格因库存低位稳步提升。3L胶生产以交付现有订单为主，部分工厂转向乳胶生产。

3. 其他产区

• 云南：天气反复，产出增量缓慢；原料价格稳中有涨，但下游采购积极性受气温影响不高。
• 海南：少雨利割胶但干胶产量偏低，工厂加价收购支撑价格，但价格跌幅明显。

二、需求端分析

1. 中国终端需求

• 汽车产销数据表现较好，重卡销量同比增6%，提振整体需求。
• 轮胎出口量逐月回落，山东地区半钢胎库存开始累库。
• 由于高价策略及终端需求疲软，轮胎企业生产谨慎。

2. 欧美市场

• 欧盟乘用车销量同比下降，汽车行业转型压力显现，影响原料需求。
• 美国汽车产量下滑，宏观经济对于原材料需求预期减弱。

三、宏观经济与政策

全球经济及政策导向对橡胶价格构成支撑。尽管如此，特朗普关税政策引发对于轮胎出口的担忧，部分不利因素在短期内影响市场情绪。

四、库存与天气

1. 天气影响

东南亚地区降雨增多缓解前期干旱压力，但仍对实际产出存在扰动。特别关注柬劳工返乡对泰国的实际影响，目前市场判断其影响较小。

2. 库存情况

• 青岛保税区：现货库存小幅去库，但一般贸易库降幅显著，整体去库态势仍显。
• 社会库存：深色胶库存小降，浅色胶则有小幅增长，整体累计同比去库趋势减弱。

五、国际数据与预测

2025年天然橡胶供应预计增长0.5%，而消费需求增长1.3%。中国作为最大的消费国，消费年增长2.5%，但东南亚出口仍有较大增长空间。

六、短期展望

橡胶价格预计维持宽幅震荡。建议交易者密切关注泰国主产区原料的实际产出数据，若原料上量顺利，仍可考虑高空策略。需注意季节性需求变化和欧美汽车消费政策带来的潜在风险。

预警提示

• 销售情况是否好转，终端库存压力如何。
• 治理效果与季节转换影响下的供需平衡可能会带来行情变动。