2024-03-15-联合资信-2023年度我国公募债券市场违约处置和回收情况研究_11页_1mb

2023年我国公募债券市场违约处置与回收情况总结

整体情况

• 数量减少：2023年公募债券市场共有16家违约发行人，涉及57期违约债券，较2022年（32家、109期）明显减少。
• 处置方式：
  • 破产重整：10家发行人，29期债券
  • 破产清算：3家发行人，22期债券
  • 债务重组：3家发行人，6期债券
  • 破产重整为主要处置方式
• 违约规模：484期，总规模4751.20亿元
• 回收情况：
  • 已完成处置176期，规模2122.45亿元
  • 预估回收率7.84%，较上年下降

主要特征

• 破产重整：
  • 数量大但进度慢：实质进展主体10家，较上年减半；处置平均耗时较长（申请阶段33天，重整计划执行阶段688天）。
  • 新增合并重整和预重整案例，其中正源房地产、泛海控股以预重整方式开展。
  • “出售式重整”提高效率，如中信国安案例。
• 破产清算：
  • 数量小幅减少至3家，包括成龙集团和鸿达兴业。
• 债务重组：
  • 仅3家企业（金鸿控股、三胞集团、渤海租赁）推进，但多数未完成或进展缓慢。

政策与展望

• 2023年政策：
  • 证监会《深化债券注册制改革》，完善违约风险化解机制和债务重组工具。
  • 交易商协会修订市场规则，优化持有人会议机制，规范存续期管理。
  • 强化信息披露，明确破产和债务重组披露要求。
• 未来展望：
  • 市场化、法治化违约处置进程加快，偿债制度逐步完善。
  • 效率有望提升，但仍存在回收期长、不确定性高等问题。