20230426-国联证券-保隆科技-603197.SH-22年业绩符合预期_新产品放量奠定成长长逻辑_3页_404kb

保隆科技（603197）2022/2023年报及一季报分析

业绩概况

• 2022年：营收4778亿元（+2258%），净利润214亿元（-2022%），主要因汇兑损失及股权激励费用。
• 2023Q1：营收1197亿元（+2295%），净利润93亿元（+10958%），受益于TPMS、金属管件、空悬、传感器业务放量。

业务亮点

1. 传统业务增长：TPMS发射器销量3808.38万支（+16%），金属管件营收71.6亿元（+1501%）。
2. 新业务突破：
   • 空悬业务营收25.5亿元（+368.39%），订单金额达485.2亿元；
   • 传感器业务营收36.6亿元（+101.38%），2022年出货量超46万套。

未来展望

• 预计2023-2025年营收（5831/7765/9972亿元）与净利润（403/538/738亿元）持续高增长；
• 维持“买入”评级，目标价579元（对应PE 30倍），当前PE约为21倍。

风险提示

• 汇率波动、芯片供应、原材料成本、新业务拓展不及预期等风险。

关键财务指标（2021A-2025E）