20250116-开源证券-长城汽车-601633.SH-公司信息更新报告_2024年业绩预计高增_坦克_魏牌有望带来新增量_4页_723kb

长城汽车投资分析总结

核心信息

• 公司概况：长城汽车（601633.SH），当前股价25.27元，2025年投资评级为“买入”（维持）。
• 业绩预期：预计2024年归母净利润达128亿至156亿（中值142亿元），同比增长56%-83%；2025年净利润进一步上升。
• 市场表现：Q4销量334万辆，同比增长55%、环比增长317%，其中坦克品牌增长138%，海外市场增长50%。

业绩数据

• 毛利与净利率：2024年预计净利润同比大幅增长，毛利率209%，净利率6%。
• 估值倍数：2024年PE为138倍，2025年PE为119倍。

市场拓展

• 多元化产品布局：F系列取得显著增长，车规级智能驾驶技术快速落地，推动单车智能的快速发展。
• 海外市场扩展：F7订单量超过10,000辆，Robotaxi平台FSD平台开发进展顺利。
• 新产品发布：2024年1月1日推出Hi4-Z技术，成为新市场增长点，继续推出多款新车以提升销量；海外市场的扩大直接影响公司短期业绩。

技术创新与战略

• 智能化产品：推出燃料电池、FSD平台、智能驾驶、电池技术创新、智能座舱等方面的多项成果，增效减排。
• 智能座舱：新一代车规级芯片实现系统级突破、新一代智能座舱性能提升。
• 估值与评级：短期维持“买入”评级，看好公司中长期发展。

风险提示

• 市场因素：新能源车销量不及预期、海外业务份额仍面临挑战；
• 技术风险：新品研发进度延迟、行业发展速度放缓；
• 财务风险：融资成本上升、现金流压力增大。

总结
长城汽车在多元品牌布局、国际市场拓展及智能化技术方面的持续投入，使其成为国内领先的新能源汽车企业之一。尽管面临行业波动、市场竞争加剧等挑战，但公司规模扩大、产品力提升、海外布局加快、智能化产品整合，均豪利好于长期价值。当前以“买入”评级的估值模型支持中长期布局。