20220608-太平洋-长城汽车-601633.SH-长城汽车5月销量点评-供应链企稳助销量爬坡越坎_新能源智能化行稳致远_5页_839kb

长城汽车 (601633) 总结

核心内容概述

长城汽车是一家中国汽车制造企业，专注于乘用车领域。2022年5月，公司公布新车销量为80,062辆，同比下降7.94%，但环比增长48.9%。产量为84,288辆，同比增长4.12%。公司当前股价为37.39元，目标价为68元。分析师白宇认为，公司未来发展前景良好，给予“买入”评级。

主要观点

• 销量改善：5月销量环比显著增长，主要得益于疫情控制、供应链恢复以及公司采取的扫货行动。
• 技术转型：智能化和新能源车型成为公司增长的重要驱动力，智能化车型销量占比达82.9%，柠檬、坦克和咖啡智能三大技术品牌销量占比超过64%。
• 产品结构优化：公司通过产品结构优化和单车均价回升，提升了整体盈利能力。
• 新能源战略：公司正稳步推进新能源转型，柠檬混动DHT技术品牌已广泛应用于多款车型，未来PHEV车型有望替代传统燃油车。
• 政策利好：中央及地方出台多项消费刺激政策，如阶段性减征购置税和“汽车下乡”，预计将带动销量回升。
• 财务预测：分析师预计公司2022/2023年归母净利润分别为85亿和112亿元，EPS分别为0.92元和1.22元，2022年6月8日收盘价对应动态PE估值约41倍。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：37.39元
• 目标价：68元
• 总股本/流通：9,258/6,117百万股
• 总市值/流通：346,175/228,701百万元
• 12个月最高/最低：68.00/22.31元

2022年5月产销数据

• 销量：80,062辆，环比增长48.9%，同比下降7.94%
• 产量：84,288辆，同比增长4.12%

技术与产品

• 智能化车型占比：82.9%
• 三大技术品牌销量占比：柠檬、坦克和咖啡智能超过64%
• 智能化进展：毫末智行Hpilot系统已覆盖6款车型，用户里程突破800公里，辅助驾驶总时长超13万小时
• 新能源车型：魏牌拿铁DHT、玛奇朵DHT、摩卡DHT-PHEV等车型搭载柠檬混动DHT技术
• PHEV战略：PHEV被视为未来燃油车的替代方案，预计下半年国内面世

投资策略

• 盈利预测：
  • 2022E：净利润85亿元，EPS 0.92元
  • 2023E：净利润112亿元，EPS 1.22元
  • 2024E：净利润160.57亿元，EPS 1.74元
• 估值：2022年6月8日收盘价对应动态PE估值约41倍
• 评级：买入

风险提示

• 销量不及预期
• 政策效果不及预期
• 疫情对供应链持续扰动

财务指标预测

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队信息

研究院信息

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• 投诉电话：95397
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