20160726-中国银河-A股估值跟踪2016年第26期_连续上涨后_市场情绪徘徊_13页_929kb

A股估值跟踪2016年第26期总结

核心内容

本报告分析了2016年7月22日A股主要指数及不同风格股票的估值水平，并结合行业估值差异探讨了市场情绪的变化。

一、A股基准指数估值水平

截至2016年7月22日，A股主要基准指数市盈率如下：

• 上证综指：13.08倍
• 深证成指：31倍
• 中小板指：35.08倍
• 创业板指：54.65倍

创业板指数相对上证综指的估值比为4.18倍。从2010年至今的区间观察，上证综指、中小板指和创业板指的估值水平基本处于均值范围内。

二、不同风格股票估值水平

不同风格股票的市盈率和市净率如下：

从2010年至今的数据看，金融和稳定类股票估值处于均值水平，而周期、成长和消费类股票估值偏高。

三、行业估值水平比较

（一）行业估值相对位置

目前，以下行业估值偏高：

• 石油
• 煤炭
• 有色
• 钢铁
• 国防军工

这些行业市盈率和市净率均高于历史平均水平。

（二）行业估值偏离度

从PE和PB偏离度角度看，当前估值最便宜的行业集中在第三象限，而估值最高的行业集中在第一象限。具体表现如下：

• 银行、非银行金融、电力与公用事业：处于第三象限，双向低估
• 轻工、钢铁、有色：明显双向高估
• 煤炭、石化：市盈率高估，市净率低估

图15展示了各行业在PE和PB偏离度上的分布情况。

四、市场情绪徘徊

估值差与估值比的变化在一定程度上反映了市场情绪的波动。过去一个月，A股估值差与估值比有所回升，表明市场情绪出现改善。但上周估值比小幅回落，显示市场情绪在连续上涨后趋于徘徊。

五、评级标准

行业评级体系

公司评级体系

六、分析师信息

• 孙建波：首席策略分析师，执业证书编号：S0130511040002
• 姚祉：策略分析师（联系人），执业证书编号：S0130514110004
• 团队成员：秦晓斌、姚珏、丁文、蔡芳媛

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