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公司深度：苏交科（300284）

报告日期：2024年4月9日

核心内容总结

1. 公司定位与业务概览

   • 苏交科是国内首家A股上市的工程咨询企业，前身为江苏省交通科学研究所（1978年成立），主营工程咨询和工程承包业务。
   • 工程咨询占95%主营收入：2023年上半年工程咨询收入占比达95%，海外业务占比增长至16.53%。
   • 地域布局广泛：子公司覆盖江苏、浙江、甘肃、广东等省份，并通过并购西班牙EPTISA公司拓展海外业务（2022年业绩显著增长）。

2. 产业链与资质

   • 全产业链服务能力：覆盖工程咨询全流程（规划、勘察设计、环境、检测、项目管理等），并获得工程咨询综合甲级资质。
   • 区域协同：广州国资委控股，助力粤港澳大湾区市场拓展，与珠实集团协同发展，广东地区业务占比达10%。
   • 低空经济布局：加入低空经济创新发展联盟，积极推动江苏省低空经济发展，主攻六大业务方向（低空飞行服务、无人机检测、飞行培训、产业发展研究等），受益于万亿低空市场机遇。

3. 盈利预测与评级

   • 业绩预测：2023-2025年归母净利润分别为4.20亿、5.33亿、6.95亿元，对应PE分别为18倍、14倍、11倍。
   • 估值：基于审慎原则，给予公司2024年25倍PE，目标市值133亿元，上涨空间740%。
   • 评级：首次覆盖“买入”评级。

4. 风险提示

   • 低空经济基建进度不及预期；
   • 环保政策支持力度不足；
   • 并购整合风险。

5. 分析师信息

   • 分析师：张雷、黄华栋、杨子伟
   • � 执业证书号：略

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