20250415-天风证券-苏交科-300284.SZ-业务结构转型升级_加速布局低空经济_3页_739kb

苏交科（300284）总结

核心内容

苏交科（300284）发布2024年半年报，显示公司上半年营业收入为47.29亿元，同比下降10.40%，归母净利润为2.24亿元，同比下降31.92%。整体业绩承压，主要由于传统基建投资增速放缓及工程咨询行业竞争加剧。公司正加速业务结构转型，聚焦存量基础设施的维护、升级和智能化改造，同时积极布局低空经济，以打造新增长曲线。

主要观点

• 业务结构转型升级：公司强化检测、科研与设计的综合能力，推动业务从传统基建向智能化、数字化方向发展，提升整体竞争力。
• 低空经济布局：公司通过与联合飞机合资成立江苏腾云科技，积极探索低空经济领域，参与低空产业相关规划、课题研究与标准制定。
• 新签订单增长：工程咨询业务承接额保持稳定增长，尤其在智慧与数字化业务方面增速显著。
• 区域市场表现：江苏和广东作为公司双总部所在地，市场表现稳定，为公司提供了重要支撑。
• 盈利能力小幅下滑：尽管营业收入和净利润均有所下降，但公司通过费用控制维持了较好的经营效率，特别是财务费用的下降对净利率有积极影响。

关键信息

营收与利润情况

财务指标

现金流情况

• CFO净额：2024年为2.61亿元，同比下降10.30%。
• 收现比：2024年为99.69%，同比提升10.30%。
• 付现比：2024年为48.54%，同比提升3.89%。

投资评级

• 6个月评级：增持（维持评级）
• 当前价格：8.75元
• 目标价格：未提供

风险提示

• 新业务拓展不及预期
• 基建投资景气度不及预期
• 应收账款减值风险

财务预测摘要

总结

苏交科在2024年上半年面临传统业务增长放缓的压力，但公司积极转型，强化在检测、科研与设计领域的综合能力，并在低空经济领域取得进展，为未来业绩增长提供新动力。尽管净利润和毛利率略有下滑，但公司通过优化费用控制，保持了较好的盈利能力。分析师看好低空经济的持续催化，维持“增持”评级。