20140210-中投证券-房地产_春节成交好于去年同期_三四线城市表现亮眼_24页_1mb

报告摘要

本报告分析了2014年春节前后房地产市场的成交情况、价格走势及库存变化，并提出了相应的投资建议。整体来看，春节期间一手房和二手房成交面积均出现下降，但三四线城市表现优于一二线城市。房价相对平稳，但部分城市出现微调。行业政策环境稳定，流动性释放可能推动市场反弹。

春节成交情况：
- 第5周（1.27-2.2）：37个城市一手房成交面积环比下降73%，较去年春节前一周下降48%，较2013年均值下降74%。一线城市降幅小于二线城市，二线城市又小于三四线城市。
- 第6周（2.3-2.9）：36个城市一手房成交面积环比下降22%，较去年春节同期上升47%，较2013年均值下降80%。三四线城市表现优于二线城市，二线城市优于一线城市。
二手房成交情况：
- 第5周：6个重点城市二手房成交面积环比下降73%，较去年春节前一周下降62%，较2013年均值下降75%。
- 第6周：6个重点城市二手房成交面积环比下降23%，较去年春节同期下降39%，较2013年均值下降84%。
房价走势：
- 第5周：9个城市一手房均价环比5个上涨，同比7个上涨。一线城市中，上海因郊区占比提升，均价微降。
- 第6周：9个城市一手房均价环比1个上涨，同比6个上涨。二线城市房价整体呈震荡持平态势。
库存情况：
- 第5周：13个城市一手房可售面积环比持平，平均去化时间16.1个月，环比上升30%，同比上升49%。
- 第6周：13个城市一手房可售面积环比持平，平均去化时间22.4个月，环比上升40%，同比上升54%。

一手房成交面积：
- 第5周：37个城市一手房成交面积环比下降73%，较去年春节前一周下降48%，较2013年均值下降74%。
- 第6周：36个城市一手房成交面积环比下降22%，较去年春节同期上升47%，较2013年均值下降80%。
二手房成交面积：
- 第5周：6个重点城市二手房成交面积环比下降73%，较去年春节前一周下降62%，较2013年均值下降75%。
- 第6周：6个重点城市二手房成交面积环比下降23%，较去年春节同期下降39%，较2013年均值下降84%。

投资思路 A：关注“沿海、沿江、特大、大中型”城市的“城市带”发展，特别是华夏幸福等公司，其在新型城镇化中提早布局，将受益于北京等都市圈产业及人口分流带来的需求。
投资思路 B：关注低PE公司，如万科、保利、首开、世茂、阳光城等，这些公司可能构建线上线下实体网络及金融一条龙服务，具有投资潜力。
投资思路 C：关注一线城市资源多、基本面持续改善的公司，如泛海建设，其在拆迁方面取得较大突破。

股票名称	12EPS	13EPS	14EPS	15EPS	12PE	13PE	14PE	15PE	P/RNAV	投资评级
华夏幸福	1.35	2.02	3.03	4.55	15	10	7	4	1.09	强烈推荐
招商地产	1.93	2.50	3.12	3.89	10	8	6	5	0.51	强烈推荐
北京城建	1.23	1.55	2.07	2.64	8	6	4	3	0.34	强烈推荐
中航地产	0.62	0.74	0.85	1.15	9	8	7	5	0.57	推荐
福星股份	0.86	1.02	1.35	1.77	8	7	5	4	0.38	推荐
泛海建设	0.17	0.22	0.34	0.49	26	20	13	9	0.45	推荐
荣盛发展	1.15	1.53	2.04	2.65	9	7	5	4	0.70	推荐
首开股份	0.72	0.74	1.19	1.23	6	6	4	4	0.32	推荐
世茂股份	1.17	1.42	1.72	2.12	8	7	5	4	0.45	推荐