20130815-申万宏源-调研指数继续上行_表现好于去年同期_31页_486kb

报告摘要

2013年8月上半月申万调研指数报告总结

核心内容概述

2013年8月上半月，申万调研综合指数延续上升趋势，从 $-8.6%$ 升至 $1.3%$，走势开始好于去年同期。库存指数下降，从 $12.7%$ 降至 $-3.6%$，当前景气度指数从 $-12.2%$ 上升至 $-5.0%$，对未来6个月的景气度预期逼近年内高点。整体来看，市场呈现淡季不淡的特征，部分行业出现回暖迹象，但多数行业仍处于淡季，需求恢复力度有限。

主要观点

市场整体回暖：尽管是传统淡季，但调研指数表现出温和上升趋势，尤其在房地产和出口行业，市场情绪有所改善。
房地产市场：8月市场提前出现旺季迹象，“金九银十”预期增强，但成交量增长有限，业主加价行为普遍，部分高端楼盘因价格过高被限制网签。
汽车行业：8月订单量环比下降，但部分经销商表示略有回升，消费者趋于理性，需求恢复缓慢，但“三包”政策可能带动9月消费回暖。
家电行业：空调销量受高温影响继续增长，彩电因促销和补贴结束有所回升，冰箱、洗衣机销售平稳，整体行业景气度有所提升。
机床行业：淡季特征明显，销量和信息量无明显亮点，但数控机床需求略好，与产业升级和劳动力成本上升有关。
工程机械行业：销量平稳，主要来自老客户和零星项目需求，市场对铁路建设重启有较高期待，但整体仍显低迷。
铜贸易商：订单量稳定，但下游消费改善有限，铜价上涨刺激投机交易，进口铜需求回升，但整体行业仍处于淡季。
公路货运：货运量季节性清淡，但空调、冰箱等应季品运量增长，部分公司考虑上调运价以应对“营改增”带来的成本上升。
出口货代：整体出口势头良好，欧线表现抢眼，部分航次报价翻倍，中东、东南亚斋月接近尾声，未来两周出口有望反弹，但“营改增”政策增加行业负担。

关键信息

调研指数变化：
- 7月下半月调研指数从 $-8.6%$ 升至 $1.3%$。
- 当前景气度指数从 $-12.2%$ 上升至 $-5.0%$。
- 库存指数从 $12.7%$ 降至 $-3.6%$。
行业动态：
- 房地产：业主加价普遍，成交量未同步提升，房贷审批放缓。
- 汽车：高温和季节性因素影响订单量，部分经销商看好“三包”政策对需求的提振作用。
- 家电：空调销量增长，彩电因促销和降价回升，冰箱、洗衣机销售平稳。
- 机床：淡季特征明显，数控机床需求略好，但整体市场疲软。
- 工程机械：销量平稳，市场关注铁路建设重启，但实际拉动效果有限。
- 铜贸易：下游消费改善不明显，进口铜需求回升，铜价上涨推动投机交易。
- 公路货运：货运量清淡，但部分应季产品运量增长，运价调整压力上升。
- 出口货代：欧美航线表现良好，欧洲航线运价上涨明显，斋月接近尾声，未来出口有望反弹。

分行业观察要点

房地产中介

8月市场提前出现旺季迹象，到访量提升，临时加价普遍，但成交量增长有限。
“金九银十”预期增强，但部分高端楼盘因价格过高被限制网签。
需求仍以刚需和置换为主，投资需求集中在商住两用型不动产。
商贷审批节奏放缓，个别地区利率上调。

汽车经销商

订单量环比下降，但部分经销商表示略有回升。
消费者趋于理性，购买意愿不及往年。
“三包”政策可能在9月推出，有望带动消费回暖。
库存维持在2个月左右，部分经销商库存下降至1个月，部分仍处于高位。

家电经销商

空调销量受高温影响持续增长，但涨幅不及7月。
彩电因促销和补贴结束有所回升，冰箱、洗衣机销售平稳。
部分经销商增加备库，但整体市场仍处于淡季。

机床经销商

销量和信息量无明显亮点，下游企业因高温放假，生产活动减弱。
数控机床需求相对较好，部分来自汽车行业。
行业整体低于预期，但多数经销商保持谨慎，库存适中。

工程机械经销商

销量处于淡季，以小挖为主，大挖询价较少。
市场关注铁路建设重启，但实际拉动效果有限。
部分经销商对行业前景悲观，行业洗牌迹象初现。

铜贸易商

订单量稳定，铜价上涨刺激投机交易，下游消费改善不明显。
铜管类订单需求增加，可能与空调销售增长有关。
进口铜需求回升，但整体行业仍处于淡季。

公路货运

货运量季节性清淡，但部分应季产品运量增长。
部分公司考虑上调运价以应对“营改增”带来的成本压力。
行业景气度一般，盈利空间有限，下半年需求有望恢复。

出口货代

整体出口势头良好，欧美航线延续反弹，欧洲航线运价上涨明显。
中东、东南亚斋月接近尾声，未来两周出口有望明显反弹。
“营改增”政策增加物流行业税负，影响外贸企业成本。
促外贸政策初见成效，但退税空间有限。

调研方法与数据解读

调研方法：通过电话调研，与各行业的销售或市场人员沟通，便于保持长期稳定联系。
调研频率：以月度为单位，每月底进行调研，了解当月情况。
样本特点：
- 草根性：样本选取不以是否为上市公司高管为依据。
- 广泛性：各行业样本数量较多，分布较广。
- 代表性：样本选择考虑行业和区域结构，确保代表性。
数据解读：
- 扩散指数计算方式：扩散指数 = 反馈增加的样本比例 - 反馈减少的样本比例。
- 指数范围：在-1到1之间，用百分比表示。
- 调研指数反映的是样本变化方向的一致性，不等于实际数据变化。
- 季节性因素需考虑，初期无法季调，需结合调研对象反馈判断。