20231029-东吴证券-国林科技-300786.SZ-2023三季报点评_三季度单季度业绩扭亏_乙醛酸爬坡+半导体突破_3页_449kb

投资要点：

公司2023年前三季度营业收入大幅增长至263亿元，同比增长3261%；归母净利润扭转亏损趋势，抵减后净亏损减少13785%，单季度第三季度录得营业收入127亿元，实现扭亏，归母净利润和扣非归母净利润均为正值。乙醛酸项目正加速爬坡，预计2023年四季度在新疆25万吨/年规模正式投产，采用先进工艺，品质提升，利润释放可期。半导体臭氧设备国产化率约10%，潜在空间大，2025年预计39亿美元替换机遇，子公司产品已送样客户，突破国产化瓶颈。盈利预测下调，2023-2025年归母净利润从11/17/27亿元调整至005/087/159亿元，对应PE 43x/23x，维持“买入”评级。风险包括项目进度不达预期、国产化率提升不及预期及行业竞争加剧。