20241106-华鑫证券-国林科技-300786.SZ-公司事件点评报告_业绩短期承压_乙醛酸产能利用率提升在望_5页_298kb

报告总结：国林科技（300786SZ）

2024年11月06日，国林科技发布业绩短期承压，但乙醛酸产能利用率提升在望的点评报告，维持“买入”评级。

核心内容

1. 业绩表现

   • 2024年前三季度营业收入345亿元，同比增长3135%，归母净利润-3.533亿元，同比下降67.186%。
   • 季度数据波动显著，前三季度单季营业收入达135亿元，同比增长624%；亏损扩大至归母净利润-1.065亿元，同比降幅65579%。

2. 业务驱动因素

   • 公司定位绿色化工与半导体双引擎，以“臭氧氧化顺酐法”制乙醛酸实现工艺升级，并在半导体专用臭氧清洗设备领域取得进展。
   • 半导体业务产品已交付多家客户验证，部分产品投入使用。
   • 乙醛酸产能预计逐步提升，未来扭亏可能。

3. 费用与盈利能力

   • 单三季度费用控制较为有效，销售、管理、研发费用率同比有所下降。
   • 当期公司计提2500万元存货跌价准备，短期对利润造成影响。
   • 预计2024-2026年归母净利润将实现正增长，未来有望扭亏为盈。

4. 投资建议

   • 华鑫证券维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入分别为578亿、758亿、971亿元，归母净利润分别为-1.35亿、2.91亿、预测调整后数据。
   • 短期承压，长期受益于在手订单与产能爬坡，推荐投资者重点关注。

综上，国林科技短期因项目试生产与成本控制影响业绩承压，但长期在半导体与乙醛酸业务双重驱动下发展前景向好，维持“买入”评级。