20230410-华创证券-北京君正-300223.SZ-2022年报点评_业绩符合预期_车规存储龙头行稳致远_6页_732kb

北京君正2022年报点评总结

核心内容

北京君正（300223）2022年实现营业收入54.12亿元，同比增长2.61%，但归母净利润7.89亿元，同比下滑14.79%。公司全年业绩表现较为稳健，尤其在半导体行业整体承压的背景下，仍实现了销售收入的逆势增长。2022年第四季度，公司营收和净利润均出现环比下滑，但预计随着市场库存逐步消化，2023年行业将逐步回暖。

主要观点

• 业绩表现：全年营收增长符合预期，但净利润下滑主要受行业景气度影响。消费类市场全年需求低迷，但呈现前低后高的趋势，而行业类市场（如汽车、工业、医疗）需求相对稳定。
• 业务结构：
  • 存储芯片业务：全年收入40.6亿元，占比74.9%，同比增长12.8%，毛利率提升至36.85%，显示公司产品竞争力增强。
  • 智能视频芯片业务：全年收入6.4亿元，占比11.9%，同比下降34.3%，但自三季度开始逐渐回升。
  • 模拟与互联芯片业务：全年收入4.8亿元，占比8.9%，同比增长16.0%，毛利率略有下降。
  • 微处理器业务：全年收入1.3亿元，占比2.4%，同比下降36.0%，但公司在开源鸿蒙系统和智能终端方案上取得进展。
• 行业前景：存储行业或迎周期底部反转，美光审查事件加速国产替代进程，公司作为车规存储领域的领先供应商，有望受益。
• 战略推进：公司持续推进“计算+存储+模拟”战略，不断优化产品结构和研发能力，提升核心竞争力。

关键信息

财务预测（2023-2025）

财务指标

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 新品研发不及预期；
• 产能支持不及预期。

投资建议

公司当前股价为112.98元，维持“推荐”评级，预计未来6个月内将超越基准指数（沪深300）10%-20%。

附录：团队介绍

• 所长助理、前沿科技研究中心负责人：耿琛，美国新墨西哥大学计算机硕士，曾任新加坡国立大学研究员，有丰富的电子行业研究经验。
• 高级分析师：熊翊宇，复旦大学金融学硕士，3年买方研究经验。
• 联席首席研究员：岳阳，上海交通大学硕士，2019年加入华创证券研究所。
• 研究员：王帅、姚德昌、吴鑫、高远、马振国，均有相关硕士学历和研究经验。

华创证券机构销售通讯录

估值与评级

• 投资评级体系：基于沪深300基准指数，公司维持“推荐”评级。
• 分析师声明：所有研究报告均基于分析师个人判断，不承担其他券商报告的责任。

免责声明

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