20230901-中国银河-大类资产与金融市场监测周报2023年9月第一周_美债回落_国内超级政策周_23页_2mb

总结：大类资产与金融市场监测周报（2023年9月第一周）

核心观点

本报告涵盖2023年8月25日至8月31日的全球市场动态。核心影响因素包括杰克逊霍尔央行年会、美国ADP就业数据、GDP修正值、通胀数据以及中国PMI指标和多项国内政策发布，重点分析美债、美元和大类资产表现。

全球大类资产表现

美债利率下降，美元指数小幅下跌；整体资产分化：天然气领涨，美债收益率下降支撑资产市场；A股、港股和美股多数上涨；小麦领跌；CRB指数继续上涨，反映大宗商品需求回暖。

全球政策利率环境

美联储主席鲍威尔发言偏鹰，警告通胀风险并称可能进一步加息；美国ADP就业不及预期，但GDP和PCE数据符合预期；加息预期波动，美国短期利率预测上调2BP，预计9月可能停止加息并在2024年维持，降息最早推迟至2024年5月。

国际流动性监测

美债流动性略有恶化，供给增加的压力持续；美元流动性边际收紧，TED利差上行；全球央行继续缩表，但外国减持美债；新兴市场资金流入中国、美国，ETF资金流入领先。

国内债市表现

资金利率波动上行，逆回购净投放加大；国债收益率曲线整体上移，短期收益率显著上升；信用债多数收益率上行，城投债低迷；央行操作转向净投放，显示市场流动性偏紧。

风险提示

需警惕海外通胀超预期、美债流动性风险以及地缘政治不确定性；国内政策落地情况和经济数据波动将影响市场稳定。