20230811-中国银河-大类资产与金融市场监测周报2023年8月第二周_美核心通胀继续下行_国内关注政策落地情况_23页_2mb

报告总结

核心观点

本报告涵盖2023年8月4日至10日的国际国内财经动态，重点关注美欧英通胀数据、央行政策利率预期、大类资产表现、流动性风险及中资美元债市场。

主要内容

1. 大类资产表现

• 全球市场分化：能源类资产表现突出，天然气涨幅显著；美元指数整体偏强，中国国债和人民币表现相对疲软；铁矿石领跌市场。
• 权益市场震荡：欧美及亚太股指多数下跌，中国A股全面收跌，港股科技指数明显回调。
• 债券市场变化：美债收益率下行带动期限利差缩窄，中资美元债近期波动加剧，地产债承压明显。

2. 全球央行利率预期

• 细分国家：美国、欧元区、英国加息预期均有所微调，但普遍仍处于上行通道。
• 市场预期：预计9月可能暂停加息。若符合预期，可能将其维持至2024年，降息最早2024年3月发生。
• 通胀方面：美国CPI超预期但核心通胀下行中，支撑维持利率按兵不动的观点。

3. 黑色金属与流动性风险

• 美债流动性：供给扩张伴随美债指数波动走高，需关注进一步抛售引发的潜在市场影响。
• 美元流动性状况：边际放松，利率利差收窄。
• 风险偏好：中国权益市场风险偏好下降，社保基金延续净流出，3Q23流动性可能趋紧。

风险提示

• 海外通胀超预期：可能导致央行提前加息或政策转向
• 中资美元债信用利差倒挂的可持续性，尤其是地产债存在问题
• 美债流动性风险，尤其是供给增加条件下
• 地缘政治不确定：对全球资产价格带来系统性扰动

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