20221111-瑞达期货-白糖市场周报_甜菜糖逐渐上市_关注南方甘蔗开榨情况_18页_1mb

白糖市场周报总结（2022.11.11）

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现上涨趋势，郑糖期价重心上移，站上5700元/吨关口。市场关注点主要集中在新榨季开启、甜菜糖上市、南方甘蔗开榨情况以及国际原糖价格走势等方面。同时，进口食糖成本和利润情况、国内现货价格及库存变化也对市场产生影响。

主要观点

1. 期现市场走势

• 美糖价格上涨：本周美糖3月合约价格上涨约3.9%，国际原糖现货价格为18.17美分/磅。
• 郑糖期货价格上涨：郑糖2301合约周度涨幅约2.07%，价格为5600元/吨。
• 持仓与仓单变化：白糖期货前二十名净持仓为-40012手，仓单为9841张。
• 合约价差：郑糖1-5合约价差为+54元/吨，主力合约与广西柳州现货基差为-114元/吨。

2. 供应端情况

• 新榨季开启：2022/23年制糖期已开启，截止10月底，全国共开榨糖厂26家，均为甜菜主产区（新疆、内蒙古），已生产食糖34万吨，同比增加5万吨，销售2万吨，同比减少2万吨。
• 新增工业库存去库：截止2022年9月，国内新增工业库存为89万吨，环比减少47.0%，同比减少15.1%。
• 进口食糖数量超预期：9月份进口食糖78万吨，环比增加10万吨，同比减少9万吨（减幅10.3%）；1-9月累计进口350万吨，同比减少33万吨（减幅8.6%）。

3. 需求端情况

• 食糖销量一般：10月底本制糖期已销售食糖2万吨，同比减少2万吨。
• 成品糖产量增长：2022年9月成品糖产量为40.4万吨，同比增加30.7%；1-9月累计产量为1026万吨，同比增2.5%。
• 软饮料产量分化：2022年9月软饮料产量为1688.1万吨，同比增加6.8%；1-9月累计产量为14502.8万吨，同比增加1.1%。

4. 期权市场

• 隐含波动率：白糖2301合约平值期权60日均线历史波动率为10.76%，隐含波动率为11.39%。

关键信息

• 价格走势：
  • 郑糖期价上涨，站上5700元/吨。
  • 广西柳州现货价格为5600元/吨，云南为5565元/吨。
  • 进口巴西糖配额内成本价格为5470元/吨，配额外为6980元/吨；泰国糖配额内为5620元/吨，配额外为7180元/吨。
• 利润情况：
  • 进口巴西糖配额内利润为60元/吨，配额外利润为-1450元/吨。
  • 进口泰国糖配额内利润为-60元/吨，配额外利润为-1670元/吨。
• 库存与产量：
  • 9月份新增工业库存为89万吨，环比下降47.0%。
  • 本榨季已生产食糖34万吨，同比增加5万吨。
• 进口情况：
  • 9月份进口食糖78万吨，环比增加10万吨，同比减少9万吨。
  • 1-9月累计进口350万吨，同比减少33万吨。

市场展望与操作建议

• 供应端：甜菜糖即将集中上市，供应增加可能对价格形成压力，但陈糖与新糖价差较小，节日备货需求预期支撑新糖价格。
• 需求端：成品糖产量增长明显，但软饮料产量增长相对温和，整体需求仍显冷清。
• 操作建议：郑糖2301合约短期建议在5550-5790元/吨区间高抛低吸，关注南方甘蔗开榨情况。

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