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钢厂利润修复 铁矿快速反弹

核心内容总结

近期，钢厂利润得到修复，铁矿价格快速反弹，主要受宏微观情绪改善影响。随着下游供需结构好转及海外加息预期落地，黑色商品期现货市场迎来反弹上涨。铁矿主力合约2209收盘价从633.5元/吨上涨至810.5元/吨，累计涨幅达28%。

钢厂在价格下跌过程中维持超低原料库存，因此若产量提升，需先补充原料库存，从而推动原料价格反弹。在废钢供应恢复之前，铁矿价格仍有支撑，预计维持反弹格局。策略上，建议继续做多钢厂利润。

主要观点

• 市场情绪改善：国内外宏观经济和政策预期的修复，带动钢价快速反弹，钢厂利润得到修复。
• 钢厂复产补库预期：钢厂在价格下跌期间保持低库存，若产量提升，将带来原料补库需求，推动铁矿价格反弹。
• 铁矿价格走势：铁矿石主力合约价格快速上涨，反弹幅度达28%，显示市场对后市的乐观预期。
• 供需结构分析：
  • 供应端：全球铁矿发运量周环比增加56万吨，澳洲发运量周环比增长9.7%，巴西发运量下降23.6%，非主流发运量增加17.6%。
  • 需求端：钢厂高炉开工率、产能利用率有所下降，但盈利率环比提升，显示成本端压力有所缓解。
• 库存变化：45港进口铁矿库存持续累库，港口库存维持上升趋势，表明市场仍存在一定的库存压力。
• 价格对比：不同品位铁矿价格存在差异，如普氏62%与65%、62%与58%、球团与粉矿、块矿与粉矿等，显示市场对高品位矿的需求相对更强。
• 策略建议：继续做多钢厂利润，关注政策干预、疫情发展、俄乌局势及海运费上涨风险。

关键信息

• 铁矿主力合约价格：2209合约收盘价810.5元/吨，累计上涨177元/吨，涨幅28%。
• 钢厂数据：
  • 高炉开工率71.61%，环比下降1.55%。
  • 产能利用率79.30%，环比下降2.10%。
  • 盈利率19.05%，环比提升9.09%。
  • 日均铁水产量213.58万吨，环比下降5.66万吨，同比下降18.25万吨。
• 港口库存：
  • 45港进口铁矿库存13535万吨，周环比增加340万吨，月环比增加909万吨。
  • 澳矿6208万吨，巴西矿4520万吨，贸易矿7904万吨。
• 进口数据：
  • 全球铁矿月度进口总量及同比增速、中国对澳洲、巴西、印度等国铁矿进口量均有详细统计。
  • 澳巴印南四国之外铁矿石进口量亦有变化，反映铁矿来源的多元化趋势。

数据来源

• 市场数据：Mysteel、钢联数据、Wind、中国海关等。
• 图表来源：华泰期货研究院提供多张图表，涵盖铁矿价格走势、供需平衡、库存变化、进口量等关键指标。

风险提示

• 政策干预：需密切关注政策对市场的潜在影响。
• 疫情发展：疫情可能对经济及需求产生持续影响。
• 俄乌局势：地缘政治风险可能影响铁矿供应及价格。
• 海运费上涨：可能增加铁矿运输成本，对价格形成压力。

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