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《衍生品策略周报》总结

核心内容

《衍生品策略周报》由中国中投证券财富研究部发布，为特定客户提供关于期货及期权市场的投资策略分析。报告涵盖市场回顾、期权策略建议、波动率分析以及相关数据统计，旨在帮助投资者把握市场走势，制定合理的投资决策。

主要观点

1. 期货市场走势

• 上周市场整体呈现强势震荡格局，周一高开后持续小幅上涨。
• 市场各方力量保持乐观，预计下周在19大召开前仍会呈现小幅盘升趋势。
• 主要股指表现如下：
  • 沪深300报收3921.00，上涨2.20%；
  • 主力合约IF1710报收3933.00，上涨2.18%；
  • 上证50报收2,713.38点，上涨1.54%；
  • IH1710报收2,721.80点，上涨1.45%；
  • 中证500报收6709.81点，上涨1.61%；
  • IC1709报收6722.00，上涨1.88%。

2. 成交与持仓情况

• 沪深300指数10月期货日均成交量为11,042手，环比上升497手；
• 日均持仓量为24,121手，环比下降1,176手；
• 10月13日，沪深300下月合约主力多头持仓15,506手，空头持仓17,251手，净空仓1,745手；
• 上证50主力合约净空仓783手，中证500主力合约净空仓539手。

3. 期权市场策略建议

• 市场在19大召开前保持良好氛围，中小创活跃，建议采取牛市价差策略：
  • 买入行权价较低的认购（认沽）期权，同时卖出同一品种相同到期日的行权价较高的认购（认沽）期权。
• 50ETF期权总成交316万张，环比下降8%；
• 未平仓合约量160万张，认沽认购比率为35%。

4. 期权涨跌幅分析

• 涨幅最大的为50ETF购10月2.70，上涨48.0%；
• 跌幅最大的为50ETF沽10月2.70，下跌90.7%；
• 成交量前3名：
  • 50ETF购10月2.75（531,402张）；
  • 50ETF沽10月2.75（322,506张）；
  • 50ETF购10月2.80（298,207张）。
• 持仓量前3名：
  • 50ETF购10月2.80（145,107张）；
  • 50ETF购10月2.75（141,285张）；
  • 50ETF沽10月2.75（105,147张）。

5. 波动率分析

• 标的证券50ETF近两年的历史波动率区间为【12%，60%】；
• 认购期权隐含波动率为11.1%，认沽期权隐含波动率为9.2%；
• 上周市场经过微幅盘整后小幅盘跌，期权隐含波动率小幅下降。

关键信息

• 投资策略：建议采取牛市价差策略，以应对下周可能的市场震荡走势。
• 市场预期：19大召开前市场氛围良好，各行业以积极姿态迎接，预计市场保持相对强势。
• 数据来源：Wind、中国金融期货交易所、中国中投证券。
• 免责声明：本报告仅供内部客户及特定对象使用，未经许可不得复制、传送、转发或出版。

投资评级定义

公司评级

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上；
• 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间；
• 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于跌幅10%至涨幅10%之间；
• 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业评级

• 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上；
• 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现相对沪深300指数持平；
• 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

研究团队简介

• 丁俭：博士，中国中投证券财富研究部研究总监，首席分析师，专注于金融衍生品、封闭式基金及市场估值研究。
• 李勤：从事有色机械行业研究，工学学士、经济学硕士，9年证券行业从业经验。
• 管伟：中国科技大学工学硕士，4年证券从业经验，曾从事电信行业工作，具备丰富行业经验及金融市场研究能力。

联系信息

• 公司网站：http://www.china-invs.cn
• 深圳市：福田区益田路6003号荣超商务中心A座19-20楼，邮编518000，传真（0755）82026711
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• 上海市：虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦5楼，邮编200082，传真（021）62171434