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镍势走强，沪镍期权策略分析总结

核心内容

近期镍价在节前一周表现出从低位震荡反弹的走势，市场整体情绪偏积极。主要驱动因素包括供应偏紧、下游需求增长以及库存持续下降，同时美元指数下行减轻了基本金属的压力。政策层面的环保督查进一步强化了市场对镍价上涨的预期，因此十月份镍价表现被看好。

主要观点

1) 供应维持偏紧

• 镍铁1-8月平均开工率降至29%（同比减少4%），电解镍累计产量为10.4万吨（同比减少11.6%）。
• 全球镍市在1-6月期间出现6.03万吨的供应短缺。
• 环保政策再次收紧，预计未来开工率不会大幅回升，供应端仍将维持偏紧状态。

2) 下游需求增长

• 十月为传统消费旺季，不锈钢需求预期上升。
• 冬季取暖限产政策成为市场炒作点，可能引发镍价与黑色系大宗商品同步上涨。

3) 库存持续下降

• LME镍库存下降约7万吨（同比减少15.6%）。
• 上期所镍库存为6.3万吨（同比减少44%）。
• 库存的持续下降对镍价形成支撑。

4) 外部因素有利

• 美元指数下行，降低了以美元计价的金属成本，减轻了市场压力。
• 政策环保督查为镍价上涨提供了额外动力。

关键信息

沪镍期权报价（2017/10/13）

期权策略建议

一、买入虚值看涨期权

• 适用场景：投资者看多但不愿在期货上直接试多。
• 执行价格：96000
• 权利金：1670.18（1.83%）
• 损益特点：
  • 若价格下跌，亏损有限（仅权利金）。
  • 若价格上涨，可获得期权带来的收益。

二、牛市价差策略

• 适用场景：预期沪镍将阶段性上涨，但存在多重阻力。
• 操作方式：买入执行价格为96000的看涨期权，同时卖出执行价格为100000的看涨期权。
• 权利金：买入1670.18（1.83%），卖出602.44（0.65%），净支付1067.74。
• 损益特点：
  • 若价格大涨并突破100000，最大收益可达2932.26，收益率为274.62%。
  • 若价格在96000至100000之间，损益为价格减去97067.74。
  • 若价格大跌（低于96000），仅亏损权利金。

免责申明

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