20240401-东吴证券-金宏气体-688106.SH-特气占比维持提升_现场制气持续推进_5页_544kb

金宏气体研究报告总结

金宏气体是一家专注于电子化学品的公司，以上海证券交易所股票代码688106交易，东吴证券近期发布的研究简报分析了其2023年业绩。

2023年，公司实现营业收入2427亿元，同比增长2340%；归母净利润315亿元，同比增长3748%；扣非归母净利润287亿元，同比增长4990%。加权平均ROE超过1048%，显示强劲增长。

业务结构中，特种气体业务收入1090亿元，同比增长4650%，占总收入46.34%，毛利率40.36%，略有下降。大宗气体业务收入85.2亿元，同比增长75.0%，毛利率下降至34.20%。现场制气及租金业务收入20.0亿元，同比增长4381%，毛利率上升至59.84%。燃气业务收入21.0亿元，同比下降49.3%，毛利率上升。

下游应用方面，半导体行业收入74.3亿元，同比增长5841%，毛利率达到47.67%，贡献显著。公司产品如超纯氨和高纯氧化亚氮已供应知名客户，包括中芯国际，新产品如电子级正硅酸乙酯在导入过程中。

公司推进了电子大宗载气项目，首个项目广东芯粤能于2023年量产，并拓展多个新项目。同时，公司加强技术创新，2023年研发费用增长194%，通过并购和新建项目扩展业务，多项产品实现进口替代。

财务预测维持“买入”评级，预计2024-2025年净利润分别为410亿元和528亿元，2026年预计636亿元；2024年PE为23倍，2025年18倍，2026年15倍。风险包括下游需求不足和市场竞争加剧。