> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金宏气体（688106.SH）信息更新报告总结 ## 核心内容概览 本报告分析了金宏气体（688106.SH）2026年半年度经营表现，并展望其未来增长潜力。公司当前股价为27.78元，总市值148.99亿元，流通市值147.39亿元，总股本5.36亿股，流通股本5.31亿股。近3个月换手率高达500.91%，显示市场关注度较高。 ## 主要观点 ### 1. 营收与盈利表现 - **2026H1营收**：14.73亿元，同比增长12.12%。 - **2026H1归母净利润**：0.68亿元，同比下降17.41%。 - **2026H1扣非归母净利润**：0.18亿元，同比下降73.50%。 - **2026Q2营收**：8.10亿元，同比增长17.16%，环比增长22.16%。 - **2026Q2归母净利润**：0.63亿元，同比增长64.99%，环比增长1194.37%。 2026H1整体利润承压，主要由于前期项目完工转固带来折旧费用增加，以及电子大宗载气融资租赁业务形成资产处置收益。但Q2盈利明显改善，表明公司经营已逐步恢复。 ### 2. 业务增长情况 - **三大业务协同增长**： - 大宗气体收入6.17亿元，同比增长13.00%。 - 特种气体收入5.05亿元，同比增长21.35%。 - 现场制气及租金收入1.98亿元，同比增长16.11%。 - **特气业务盈利改善**： - 集成电路行业收入同比增长29.56%。 - 全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟环丁烷等高端含氟特气持续推进客户端验证及批量导入。 - 无锡海力士超临界二氧化碳、大连海力士高纯氧化亚氮已实现稳定量产供应。 ### 3. 项目释放与长期增长 - **提氦项目**：新疆阿拉尔BOG提氦项目预计2026H2进入试生产，实现高纯气氦、液氦本土规模化自主供给。 - **新增项目**：芯成汉奇、浙江莱宝、汕尾信利等电子大宗载气项目已进入稳定运营及产能释放阶段。 - **预计投产项目**：营口建发、山东睿霖空分项目预计2026Q4陆续投产。 - **西班牙项目**：现场制气项目有序推进，有助于提升公司在新能源材料领域的竞争力。 ## 关键信息 ### 财务预测（单位：亿元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 25.25 | 27.77 | 32.53 | 39.06 | 47.13 | | 归母净利润 | 2.01 | 1.32 | 1.77 | 2.47 | 2.90 | | 毛利率 | 32.2 | 29.7 | 28.7 | 30.3 | 30.4 | | 净利率 | 8.0 | 4.8 | 5.5 | 6.3 | 6.2 | | ROE | 6.3 | 4.4 | 5.3 | 7.1 | 8.0 | | EPS（摊薄） | 0.38 | 0.25 | 0.33 | 0.46 | 0.54 | | P/E | 74.0 | 112.9| 84.0 | 60.3 | 51.4 | ### 估值与财务指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|------|------|------|------|------| | 资产负债率(%) | 50.5 | 56.3 | 59.9 | 61.6 | 64.3 | | 净负债比率(%) | 47.1 | 68.9 | 77.0 | 85.7 | 92.3 | | 流动比率 | 1.8 | 1.1 | 0.9 | 0.7 | 0.7 | | 速动比率 | 1.5 | 0.9 | 0.7 | 0.6 | 0.5 | | 总资产周转率 | 0.4 | 0.4 | 0.4 | 0.4 | 0.5 | | 应收账款周转率 | 6.6 | 6.9 | 6.7 | 6.7 | 6.8 | | 应付账款周转率 | 5.2 | 4.9 | 5.3 | 5.1 | 5.1 | | P/B | 5.1 | 5.0 | 4.9 | 4.7 | 4.5 | | EV/EBITDA | 22.0 | 22.4 | 21.3 | 16.9 | 14.2 | ### 风险提示 - 主要原材料价格上涨 - 产品质量问题 - 扩产不及预期 ## 结论 分析师维持“买入”评级，认为公司受益于氦气/电子特气业务的稳步放量，现场制气项目进入释放期，长期增长潜力显著。随着新增项目逐步爬坡，公司收入结构和盈利能力有望持续改善。