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证券研究报告总结 - 晨会聚焦（2018年03月27日）

核心内容概述

本报告聚焦于2018年3月27日的财经动态及市场分析，涵盖宏观经济、行业策略、公司点评及重点数据更新等内容。整体分析显示，中美贸易战引发市场波动，但短期影响有所缓解，A股市场出现反弹迹象。同时，报告指出，政策监管趋严，尤其是传媒行业，对市场格局产生一定影响。此外，原油期货上市成为推动人民币国际化和争夺原油定价权的重要举措。

主要观点

1. 中美贸易战影响分析

• 贸易战背景：中美贸易战因美国对中国战略定位的转变、特朗普竞选承诺及贸易逆差问题引发。
• 影响程度：贸易战对中低端制造业影响较大，如电机、家具、机械器具等，但高端制造业如航空、新能源汽车等也可能受到出口限制。
• 市场反应：贸易战担忧缓解后，A股市场先抑后扬，但短期仍需观察进展，预计上证指数可能再次测试3100点支撑位。
• 投资建议：短期关注黄金、农业和银行消费等防御性行业；中长期关注消费、医药及国企改革等板块。

2. 大类资产表现

• 避险资产走强：黄金、日元及债券表现优于股市。
• 行业轮动：石油石化板块成为唯一收涨的一级行业，受益于原油期货上市及价格上涨。
• 资产配置建议：多配债市和贵金属，减配股票及黑色系商品，增配外汇以对冲风险。

3. 政策与监管变化

• 传媒行业监管收紧：广电总局出台文件，规范网络视听节目传播，对UGC内容和片花管理加强。
• 行业影响：传媒行业估值处于历史低位，但政策不确定性较大，需关注后续监管动向。

4. 公司点评

• 瀚蓝环境：盈利增长稳健，燃气业务带动营收增长，固废业务有望成为新的增长点。
• 天齐锂业：业绩符合预期，锂资源储量优势显著，18年有望继续高增长。
• 招商银行：经营稳健，转型深化，金融科技带动客户增长，维持“增持”评级。
• 易华录：数据湖业务持续推进，子公司设立与项目落地带动公司成长，维持“增持”评级。

关键信息

大宗商品表现

国际市场表现

重点数据更新

• 限售股解禁明细：多家上市公司近期解禁，涉及股票包括中航高科、天域生态、欧派家居等。
• 沪深港通前十大活跃个股：中国平安、伊利股份、贵州茅台、华友钴业、招商银行等。
• 今日新股申购：未提供具体数据。
• IPO信息：长城科技、振德医疗等公司计划发行新股。

行业投资评级

公司投资评级

风险提示

• 政策风险：中美贸易战可能升级，国内政策监管持续收紧。
• 经济风险：经济下滑或超预期，可能影响市场表现。
• 市场风险：融资融券余额波动，需谨慎对待。
• 行业风险：部分行业如TMT板块可能因贸易战影响业绩。
• 公司风险：如瀚蓝环境、天齐锂业、易华录等公司，需关注项目建设进度及行业竞争情况。

总结

本报告全面分析了2018年3月27日的市场环境与投资机会，强调了中美贸易战对A股的短期冲击及中长期影响。同时，关注了政策监管对传媒行业的影响，以及原油期货上市对行业格局的推动作用。在公司层面，瀚蓝环境、天齐锂业、招商银行和易华录等公司被重点推荐。建议投资者在短期关注黄金、农业及消费行业，中长期关注消费、医药及国企改革等板块。需警惕贸易战升级、政策监管收紧及市场系统性风险。